每個人都是根據自己的信念從事市場交易，而這些信念一旦形成之後，就不太可能改變。另外，進行交易的時候，我們自認為已經考慮所有相關的資訊。可是，經由信念產生的篩選，往往讓我們忽略掉很多最有用的資訊。
整體而言，我們面臨的最大問題之一，就是每天所需要處理的大量資訊。根據數據顯示，就現在的電腦設備來說，資訊流量大約每年都會成長一倍。很多交易者都同時觀察2～4台螢幕，讓自己「黏」在螢幕上，不希望漏失任何資訊。研究資料顯示，交易者與投資人如果要同時觀察全球各地的每個市場，每秒可能會看到數以百萬計的資訊。
人類即使在最理想的狀況下，處理資訊的意識能力頂多能夠同時處理5～9項不同資訊。每項資訊可能是一個數字（EX：2），也可能是由很多數字構成的數據（EX：687,941）。舉例來說，各位不妨瞄一眼下列數據，然後嘗試默誦一次：
6, 38, 57, 19, 121, 212, 83, 41, 917, 64, 817, 24
您能記住每個數據嗎？一般人恐怕不行。可是，我們所面臨的是每秒數百萬個數據資訊，而且我們所需要處理的資訊流量每隔幾年就會成長一倍，怎麼辦？
我們會做一般化而剔除、扭曲相關資訊。譬如：「我對股票市場沒有興趣。」這個念頭就會讓我們拋棄將近90%的市場資訊。即使是我們有關心的資訊，通常也會做篩選，根據所設定的準則，很多資訊都被拋棄了，使得我們的意識能夠處理所挑選的資訊。資訊經過一般化之後，很多交易者/投資人還會做進一步扭曲，使其成為指標。所以人們進行交易所根據的是「他們對於扭曲資訊的信念」，但這未必是、也未必不是有用的信念。
心理學家對於這類的資訊剔除與扭曲稱為「判斷力啟發」（judgment
heuristics）。稱為「判斷力」是因為這些東西會影響我們的決策程序；稱為「啟發」是因為它們都屬於經過整理、歸納之後的捷徑。透過這些東西，我們可以在很短的時間內，篩選、整理我們認為重要的資訊。沒有這些東西，我們根本不可能做出市場決策。
可是，對於交易者來說，必須瞭解這些東西會影響我們設計的交易系統，以及我們所做的交易決策。所以，當我們交易的時候，總是假定自己會考慮所有可供運用的資訊。事實上，我們的篩選程序已經剔除很多有用的資訊。
人們尋找自己理論的錯誤，這方面努力對於知識進步的貢獻程度，遠超過證明自己的理論正確。如果這個見解正確，我們愈瞭解自己對於市場之信念與假設的錯誤，就愈能夠在市場上賺錢。
因此，本章宗旨在於探索這類判斷力啟發或偏見，將如何影響交易/投資程序。
一、影響交易系統發展的偏見
⑴表述偏見（representative
bias）
人們認為當某甲東西用以表示某乙東西，那麼某甲就真的可以代表某乙。所以，當我們看到日線圖的一根K線時，多數人認為這就代表一天交易的資訊。如果我們想知道更詳細的資訊，可以參考更短期的走勢圖（例如：5分鐘走勢圖）。可是，我們之所以採用日線圖，目的不就是為了避免處理過多的資訊嗎？事實上，這根K線－－不多不少－－只是白紙上所畫出的圖。而且，有很多值得參考的資訊，並沒有包含在日線圖裡。
就期貨而言，譬如：相關交易是來自新倉或平倉？相關交易涉及哪類型的參與者？整天的交易是否完全來自於場內交易員彼此之間的「互鬥」？有多少交易是來自於最低交易單位（一口）？又有多少涉及大額交易？大型投資人的買、賣情況如何？共同基金或期貨基金經理人的進出狀況如何？就現貨而言，譬如：市場參與者是誰？有多少人目前持有多頭、空頭部位？部位規模如何？
這類資訊都是存在的，就目前電腦設備來說，交易所可以提供很多這方面的資訊。可是，擁有這些資訊之後，您知道如何運用嗎？
另外，日線圖沒有辦法提供①任何有關統計機率的資料（例如：X事件發生，Y事件發生的機率是多少？）、②心理資訊（這方面資訊會透露多頭與空頭的信念強度）。
請記住，您所看到的K線，只是白紙或電腦螢幕上的一根K線。您可能認為這根K線＝一天的市場行情。事實上，您頂多只能視為「某天市場行情的代表」，代表的是整天交易之實際狀況的摘要資訊。可是，很多人擬定交易決策時，實際上只能代表資訊摘要的日線圖，往往就是他們運用的原始資料，這點是相當可怕的。如同日線圖一樣，很多人把RSI、KD、移動平均線、MACD…等指標，直接視為交易對象本身，但它們實際上只是由交易對象原始資料延伸出來的東西。
人們經常根據「看起來如何」做判斷，而不是根據「機率」做判斷。這點很重要，尤其是當您設計交易系統或評估交易系統訊號的時候，您有沒有考慮交易訊號所預測之結果的發生機率？多數交易者不會去測試交易系統，也不知道對於自己的交易系統能夠有甚麼期待。
⑵可靠性偏見
一般人都假定資料正確可靠。軟體資訊商提供的日線圖資料，基本上都蠻可靠的，但類似5分鐘或30分鐘之類的盤中走勢，資料精確性就可能會有問題。以致有時候，我們自以為擁有一套好系統，實際上卻是壞資料使得系統看起來不錯。反之，我們所認定的爛系統，實際上卻是壞資料使得好系統看起來很爛。
⑶樂透偏見（lotto
bias）
當我們能夠透過某種方式操縱資料時，往往會強化信心，這種心理稱為樂透偏見。例如：我們根據日線圖進行交易，或者運用某些方法進一步操縱或處理日線圖，直到我們對於相關資料有信心為止，然後進行交易。在這進一步操縱或處理程序本身，通常都會增添我們的信心。
所謂彩券偏見是指投注者可以自行挑選號碼，這會讓人們產生一種取得控制的心理，覺得勝算會因此提高。人們認為，只要挑對幾個號碼就可以發大財。對於金融投機客來說，他們想要的是挑對幾支股票，至於如何找到賺錢的股票，多數人則希望由別人告訴他們。
有些人認為運用完整的交易系統自行產生進場訊號（例如：MultiCharts），如此一來，因為在進場點的位置，市場表現完全符合交易者的預期。所以，您覺得可以掌握某種程度的控制－－不只是進場點而已，甚至還包括整個市場。不幸地，一旦實際進場之後，市場就會做它想做的任何事，您再也沒有任何控制權（除了部位的出場點）。
很多人認為交易系統的最重要功能，就是提供能夠讓他們賺錢的進場訊號。然而，進場訊號只是其中最不重要的，而且出場訊號遠比進場訊號重要。
彩券偏見是人們為了因應缺乏控制而產生的反應。我們對於環境缺乏控制的感覺，很多人寧可欺騙自己，運用某些方法讓自己覺得擁有某種程度的控制權（實際上沒有）。事實上，我們只要對於自己的行為取的控制權，那就夠了。
彩券偏見使得人們經常不能得到在金融交易市場上致勝的資訊，他們只得到他們想聽的，就像真正的暢銷產品通常是人們「想」要－－而不是「需」要－－的東西。
⑷小數法則（law
of small numbers）
小數法則告訴我們，人們很容易根據少數案例歸納結論。例如：只要看到連續4天的狹幅盤整線形就代表是進場的訊號，因為價格即將大漲。
當我們瀏覽價格走勢圖的時候，我們很難抱持著中性、客觀的立場觀察資料，我們會注意某些特別顯眼的東西，然後根據這些資料歸納結論。我們會挑選那些獲致重大成功的方法，忽略失敗或平淡無奇的玩意兒，所以，即使抱持著很謹慎的態度，往往還是會高估交易系統的實際效用。
⑸心態保守的偏見（conservatism
bias）
心中一旦抱持某種交易構想，心態保守的偏見會取而代之：我們不能體認、甚至看不到相反證據。我們只能看到支持特定構想的少數案例，看不到更多的相反案例。
這種偏見顯示，人們總是在市場上搜尋他們想要看到的東西。所以，多數人的態度並不客觀，他們對於市場抱持著特定看法，無法融入市場脈動。換言之，他們只看得到他們想要看的。
⑹隨機偏見
人們之所以會猜測行情的頭部或底部，是因為他們認為行情隨時可能反轉。基本上，他們認為金融市場價格行為是隨機的。可是，這種假設正確嗎？即使市場價格行為是隨機的，交易難道就沒有創造穩定獲利的機會嗎？
根據實際的市場價格分配觀察，人們往往都會低估價格極端變動事件的發生機率。換言之，人們推估的風險程度，往往都會顯著低估＝承擔的風險過高。市場頂尖玩家湯姆．巴索（Tom Basso）曾說：任何單一部位承擔的風險，如果超過帳戶淨值的3%，那就等同於沒有明天的「西部槍客」。
金融市場並不是完全隨機的，即便是隨機的，人們也未必瞭解隨機性質。隨機狀況下也可能產生相當長期的趨勢，但多數人發展各種理論來解釋這種長期的隨機走勢。因此，到處尋找那些根本不存在的型態，假定一些完全沒有根據的因果關係。
隨機偏見（以及彩券偏見）造成的後果之一，就是讓人們想要猜測行情的頭部或底部。我們想要「正確」，想要控制市場，於是把自己的觀念投射到市場上，這讓我們相信自己可以判斷行情頭部與底部的位置。只是，想要這麼做的人，將注定失敗。
⑺需要瞭解的偏見（need-to-understand
bias）
多數人設計交易系統時，會受到「需要瞭解的偏見」的影響。這些人完全忽略了市場的的隨機成分，很多人甚至認為交易系統不需考慮部位大小的議題。
關於市場之所以呈現某種行情走勢，多數人覺得自己需要透過某些理論來解釋。報章媒體幾乎都是如此，即使他們對於市場一無所知，也會勉強提出解釋。
關於交易系統設計，這種偏見的影響更顯著。人們透過各種奇怪的方法玩弄價格資料與日線圖，然後根據這些經過操縱的資料，建立神奇的理論來解釋行情發展。結果，這些理論有了自己的生命，但實際上完全沒有根據。
我的經驗顯示，除非人們能夠解決本身心理上有關恐懼與憤怒的一些心理偏見，否則就沒有能力處理交易系統設計上可能碰到的問題。
二、影響交易系統測試的偏見
⑴自由度的偏見
交易系統都有可供設定數值的參數，不同的參數值會讓交易系統產生不同的結果，這種可供設定數值的參數「個數」稱為「自由度」（degree
of freedom）。例如：對於包含移動平均線的交易系統，我們可以計算10天期、22天期或其他長度的移動平均線，所以「移動平均長度」就代表1個自由度。
很多人往往認為交易系統的自由度愈大（亦即，技術指標數量愈多）愈好。不幸地，測試過程套入歷史資料的程度愈高，該交易系統實際運用於未來，其績效愈不可能重複歷史測試績效。最佳化程序如果執行得太過分，最終會產生毫無意義的系統～只能精準預測過去的行情。
關於金融交易市場的問題，人們想要知道完美的答案，希望自己能夠精準預測行情走勢。讓我提出幾點警告：①愈瞭解交易系統根據的概念，就愈沒有必要做歷史測試。亦即，對於交易概念的掌握最重要（＝交易或投資所根據的概念），只要做最少程度的歷史測試就夠了、②強烈建議各位想像市場上可能發生第三次世界大戰、核子恐怖攻擊、亞洲採用共同貨幣、失業率飆升120%…等各種情節，如果各位可以理解自己的系統如何因應這些事件，就更能體會系統秉持的概念。
因此，強烈建議交易系統的自由度最好不要超過4個或5個。所以，如果交易系統採用2種技術指標與2個濾網（總共4個自由度），這大概就是您所能夠容忍的。
⑵運用事後資料的錯誤
資料系統測試過程中，交易者往往會使用事後才會發生的資料，這種錯誤相當常見，很容易發生，卻不容易察覺。例如：①引用盤中最高價的資料。歷史測試過程時，我們確實知道盤中最高價，但實際交易過程中，我們在收盤之前無法預知盤中最高價在哪裡、②運用當天收盤價來提供盤中交易訊號。
⑶沒有足夠保障的偏見
對於典型的投資人或交易者來說，如果我們問：「如果行情發展變得非常惡劣，您如何認賠出場？」這個問題通常沒有答案。因為多數交易者不能預期，也沒有考慮交易系統可能碰上的各種情況。更重要者，多數交易者的部位規模都太大了。
部位太大或許可以讓您享有較高的報酬，但最終也會讓交易帳戶爆掉。交易系統設計應該強調低風險的概念，所謂的低風險是：①交易方法的長期績效為正數、②報酬-風險比率（報酬相對於帳戶淨值由峰位到谷底之最大損失的比率）必須在可接受範圍內、③部位大小必須禁得起短期內可能發生的最糟情況，而且還能夠達成長期期望績效。
因此，任何值得一試的交易或投資方法，都必須提供足夠的保障，使我們禁得起不利市況的衝擊。
三、影響交易系統實際使用的偏見
⑴賭徒謬誤的偏見
賭徒謬誤（gambler’s fallacy）是隨機偏見的自然結果。根據賭徒謬誤，很多人認為，連續失敗之後，成功機率將上升；同理，連續成功之後，失敗機率也會上升。所以，價格連續上漲4天之後，我們期待價格會下跌。
如果真的瞭解賭博的話，那就應該在手氣好的時候，大膽放手下注；反之，如果手氣不好則保守一點。可是，一般人的作法剛好相反。
多數人設計交易系統時，有關交易方法與部位大小的設定，都會受到賭徒謬誤偏見的影響，他們完全忽略隨機性質。換言之，他們相信交易系統是在確定狀況下運作，所以不認為有必要去考慮部位大小的問題。
⑵獲利保守-損失冒險的偏見
「迅速認賠，讓獲利持續發展。」只要遵從這項法則，交易者大概就可以累積可觀財富。可是，對多數人來說，這法則的兩個部分（①迅速認賠、②獲利續抱）都很難辦到。
一般人希望儘快獲利了結，而讓虧損部位有盡可能寬容的迂迴空間。這雖然可以讓交易者享有「判斷正確」的幻覺，實際上卻是「儘快獲利了結，聽任虧損持續發展。」
1.迅速認賠
下列兩種情況，請擇一挑選：①確定虧損9,000元、②有5%的機率完全不虧損，但有95%的機率虧損10,000元。
您會挑選哪一個？根據實驗，約80%的人選擇②。可是②的損失期望值＝－9,500（＝0 × 5%－10,000 ×
95%）＞①，所以您如果挑選②，表示在交易時，恐怕很難做到「迅速認賠」。
很多交易者看到部位虧損時，通常不願意立即認賠，總希望行情能夠反轉，讓他們得以全身而退。可是，行情通常不會反轉，虧損通常會愈來愈嚴重。很多交易帳戶之所以破產，都是因為不願迅速認賠。
☆問題：為什麼部位虧損時，行情通常不會反轉？
Ans：因為市場行情並不是完全隨機的，就長期的角度來看，行情是會產生一定的多空趨勢。
2.獲利續抱
下列兩種情況，請擇一挑選：①確定獲利9,000元、②有5%的機率完全不獲利，但有95%的機率獲利10,000元。
您會挑選哪一個？根據實驗，約80%的人選擇①。可是②的獲利期望值＝9,500（＝0 × 5%＋10,000 × 95%）＞①，所以您如果挑選①，表示在交易時，恐怕很難做到「讓獲利持續發展」。
部位一旦存在獲利，多數人會擔心獲利消失，所以只要有點風吹草動，就會急於獲利了結。即使交易系統並沒有顯示賣出訊號，但多數人都難以抵擋獲利了結的誘惑，結果讓部位根本沒有創造重大獲利的機會。
這兩種錯誤態度意味著：「抓住每個獲利機會，絕不在虧損狀態下輕易退縮。」可是，真正優秀交易者的作法剛好相反：「不要輕易獲利了結，行情一旦逆轉，立即斷然出場。」
⑶當下部位必須獲利的偏見
不論交易者或投資人，都會面臨一種難以克制的慾望：當下持有的部位必須獲利。這種慾望會造成很大的困擾，為什麼？①當部位發生虧損時、我們會盡一切所能避免承認，繼續持有部位而希望扳回劣勢，以致虧損通常會愈來愈嚴重、②為了保持既有獲利，我們往往會過早獲利了結。
原因何在？人們存在強烈的慾望，想要自己的判斷或決策正確，希望自己的預測正確，不允許根據該預測建立的部位發生虧損。尤其是公開的預測，結果，即使預測精準度非常高，交易績效卻很差。
※參考資料：
「交易．創造自己的聖盃」（Trade Your Way to Financial
Freedom），作者：凡．沙普 博士（Van K． Tharp, Ph.D.），譯者：黃嘉斌，出版者：寰宇出版股份有限公司，出版日期：2016年1月 二版六刷。
※圖片來源：
http://s16.sinaimg.cn/middle/4b5d9032gaaa9c 61dbb6f &690
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