我的座右銘是，
凡是證券交易所裡人盡皆知的事，不會令我激動。
我不尋找訊息，而是發現訊息。事實上我到處發現訊息，從銀行家、經紀人、分析家和經濟學家以外的任何人，小偷、董事長，甚至部長或應召女郎。他們只見樹不見林，如果我採取和他們建議相反的行動，反而能取得巨大成果。
我從不同的報紙搜集當天的新聞，在讀報過程中，可以發現對我來說重要的消息，通常是隱藏在字裡行間的訊息。對於每個人都讀到的大標題、企業消息、利潤數據、利潤預估和統計數字，我只了解一下而已，對這些並不特別感興趣，因為這些訊息都已經反映在指數上了，而且就像指數一樣，已經成為過去式。我的座右銘是，凡是證券交易所裡人盡皆知的事，不會令我激動。有時，一篇長篇大論中一個短短的句子，透露出的訊息比文章還多。
最沒有意思的，就是那些和指數發展趨勢有關的訊息，這些都是先有指數才有訊息的。如果美元疲軟，評論家便會根據某個可以用來消極解釋美元的數字或事件，斷章取義查閱最新經濟統計數字和通告，最終總能找到一些東西，作為報告美元疲軟的原因。事實上，美元之所以疲軟是因為當天沒有足夠的需求支撐供給，而賣主出售美元的實際動機則是無法解釋的。
對證券市場的新人而言，指數對某些消息和事件的反應，完全不合邏輯。證券市場的反應常常像醉鬼一樣，聽到好消息哭，聽到不好的消息時卻笑了。我把這種現象稱為「既成事實」（Fait accompli）現象，證券市場的邏輯和日常生活的邏輯是無法相提並論的。投機針對的是未來某個不確定的事件，如果事件應驗了，就成為事實，對於事實，大家便無須進行投機。
大眾所期待的事情，包括戰爭，在發生的那一刻，就已經成為過去式了，對證券交易所不具任何意義。但有一種訊息，即使在未來也會有影響，那就是影響貨幣的事件，且不按大眾的盼望。如果大眾普遍期待提高利率，指數在利率措施實施後，首先將上漲，特別是當大眾認為不會再有進一步的利率措施時。但提高利率一定會在未來對貨幣供給額產生影響，且是極重要的影響因素。因為高利率隨之出現的是資金短缺，這是不管證券市場是正面或負面反應都會出現的結果。
法國政治家和作家艾瑞歐特（Edouard Herriot）曾如此評價文化，他說當大家已經把所有一切都遺忘時，文化是唯一保存下來的東西。證券交易所也是如此，證券投資者不是百科全書，需要儲存年度報告、紅利、指數、營業報告和統計數字，這些東西可以儲存在電腦裡，需要時再叫出來就好了。真正的證券交易知識，是那些當大家忘記所有細節後留下來的東西，大家不需要無所不知，而是要理解一切，在關鍵時刻指出正確的內在關係，並採取相應動作。大家必須像雷達一樣捕捉重要事件，正確解釋內在關係，並且獨立思考。
我去餐廳吃飯，從不點侍者向我推薦的菜，因為她只想把這個菜賣出去。90%的證券投資建議和推薦也是如此，只有極少數是好心的建議，大多數情況下，都是某家銀行或集團為了向大眾推銷某種股票，所作的促銷和廣告宣傳。他們寫下非常樂觀的分析報告，透過媒體和口頭宣傳四處傳播，於是指數受到人為操縱，哄抬到高點，因為沒有比向大眾兜售行情上漲的股票更容易的事了。購買股票後又推動指數不斷向上漲，當猶豫的投資者買進股票後，大家才會發現，那些樂觀的分析只不過是一股熱空氣，但這時距離崩盤已經不遠了。
到處建議別人的人，只要有一次準確命中，預測出行情大漲或崩盤，便會升格成為傳奇的證券交易教父，他們受人尊敬、讚美，有時甚至受到膜拜。一大群投資者專心聽他們講話，當教父推薦他們買X或Y股時，他們立刻衝向電話，一秒也不遲疑。這些證券交易所中的先知大多利用知名度，操縱指數朝有利他們交易的方向發展，他們的分析方法涵蓋數學及觀星術。
我絕對不想知道我的未來，因為證券交易所中，每天發生的每一件意外事件，都帶給我甜蜜的感覺。眾所周知，我從來不是崩盤教父，但新聞記者還是經常把證券交易教父的頭銜加在我身上，雖然我從來不提供建議，也不接受這個頭銜，因為教父不能出差錯，而我肯定不是這樣的人。只有世界著名的天才猶太經師馮．富特（Von Furth）提出的證券投資建議沒有錯誤，當法蘭克福一群證券投資者問到現在該在證券交易所做什麼時，他回答說：「買不賣！」證券投資者只好為這個建議加上標點，「買，不，賣。」或「買，不賣。」
在證券交易所，大家最渴望得到的是內線消息。即使各國都明令禁止利用內線消息，也影響不了實際情況。這是一種情結，所有的證券投資人都相信其他人比自己了解更多訊息，是典型的鄰家草坪更綠的老故事。如果某個投機人士偶然得知某個同行下了某股的訂單，他馬上會猜那位同行是不是知道更多的訊息。不過，這種猜測幾乎永遠是錯的，因為即使他知道某些內線消息，消息也不一定正確。簡言之，「知情」常常意味著「毀滅」。
※資料來源：
「一個投機者的告白」（Die Kunst über Geld nachzudenken），作者：安德烈．科斯托蘭尼（André Kostolany），譯者：唐峋，出版者：商智文化事業股份有限公司，2004年5月20日三版五十刷。
※圖片來源：
http://www.astralweb.com.tw/wp-content/uploads/2015/02/image034.png
沒有留言:
張貼留言