有錢的人，可以投機；
錢少的人，不可以投機；
根本沒錢的人，必須投機。
只要人類存在，就有投機和投機家，不僅見諸過去，也見諸未來。如果要我總結投機的歷史，那我必須說，賭徒應運而生，不管他賭過、賺過或賠過，賭徒永遠不死。每次證券市場蕭條，大家對股票和證交所都感到由衷厭惡，但我堅信之後都會出現新的時期，過去的一切傷痛會被遺忘，大家又像飛蛾撲火般，再次走進證交所。即使他們不是主動上門，證券交易經濟也會從中推波助瀾，第一個當然是金錢這個誘餌。
我常把投機人士比作酒鬼，在酩酊大醉後，他會感到難受，在第二天痛下決心，永不再拿起酒杯。但一到傍晚，他便又喝起雞尾酒，一杯接著一杯，到了半夜時，他又像前天晚上一樣酩酊大醉。大家是否該躋身名人之列，也做個投機人士？基本上，這取決於兩件事，即物質條件和個人性格。關於第一個前提條件，我牢記一條座右銘：
有錢的人，可以投機，
錢少的人，不可以投機，
根本沒錢的人，必須投機。
最後一句話當然不完全正確。大家總是需要一定數量的錢，才能開始投機活動，但數量不一定要很多。只要誰的看法正確，誰就有可能用蠻少的錢，創造可觀利潤。我說的「根本沒錢」，是指錢少到連私人住宅都負擔不起或無力養老的地步。
如果真的沒錢，首先必須工作。「很有錢」指的是那些已替自己和家庭作好一切準備的人，我指的是子女教育、養老金，如果可能，還有私人住宅。誰的家境如此幸福，誰就可以進行投機的智力冒險活動，試著繼續增加財富。只不過，他不可以迷上證券交易，證券交易所裡沒有輸不掉的財產。身為一家之主，如果收入和財產只夠買私人住宅和負擔子女教育，就不可以投機。只有長期不需動用的資金，才可以拿去投資，而且要投資一流的股票，絕對避免投機。
投機人士必須具備的第二個條件，便是要能自由支配資金。不能到了證券交易所，然後對自己說，今後三年要用我的錢來投機，接著買房子，開公司等等。在證券交易所，事情從來不按牌理出牌。如果大家的看法正確，總有一天會得到回饋，只是沒人知道在什麼時候。而且，大家不該相信，可以透過投機獲得固定收入。大家可能在證券交易所贏錢，甚至贏得大錢，變成富人，但也可能賠錢，賠很多錢，甚至破產，但不可能證券交易所規規矩矩賺錢。追根究柢，只有德國人才會認真談論「規規矩矩賺錢」。法國人講贏錢，英國人說收割錢（to earn money），美國人說造錢（to make money），而匈牙利人則是「我們到處找錢」。
具備了物質條件後，還必須有投機家的性格。證券交易所裡，沒有十拿九穩的勝仗。如果真能保證贏錢，就不會有人為了一小時後要趕到工廠上早班，而在清晨五點起床了。至於投機家還需要哪些性格，讀者可從本書中找到答案。
經紀人：只管成交量。經紀人和交易員不靠股價指數的差價賺錢，而是按每筆交易向客戶收佣金。經紀人大多是笨蛋，但為讓證券交易所運轉下去，經紀人的存在是必要的，他們把買主和賣主聚在一起，根據供需確定股價。就像美國人對女人的評價一樣：「您不能和她們生活在一起，但離開她們，您又活不下去。」
基金經理：幾十億資金的統治者。整體來看，他們毫無成就，因為只有極少數的基金經理，能不斷超越平均指數，獲取更高利潤。
金融鉅子：大莊家。他們總是全力以赴，投入所發起的交易活動，以確保自己獲得多數，並策畫合併和收購其他公司。如果他開辦企業，就會到證券交易所去籌措必要的資金。甚至他想掌控的那些公司，也是透過證券交易所取得控制權。他的目標總是集中在特定的交易中，他的買或賣都會導致大地震，影響整個證券市場。
套利者：絕跡的投機人士。套利指的是時間或空間上的投機行為。時間上的投機，指的是今天買，然後過一陣子用更高的價格賣出，或今天賣掉，以後再用更便宜的價格買回來。另一種是空間上的投機，指的是同時在一個地方買，另一個地方賣。套利者必須專注在蠅頭小利上，時時刻刻關注行情。不過，這類投機人士今天已經絕跡。在現代的通訊時代中，所有訊息和資料皆垂手可及，指數差價微乎其微，幾秒之內，就可迅速弭平。在今天這個時代，獨立的投機人士在兩個交易地點間，甚至找不到能夠補足一半手續費的指數差價。
證券玩家：證交所中的賭徒。證券玩家連最小的指數波動都企圖利用，長期來看，玩家遲早會在股價持平或下跌時破產。他是賭徒，沒有任何思索分析，沒有任何戰略，舉止就像玩輪盤的人，從一張賭桌跑到另一張賭桌。每個證券玩家在此都會反駁我的看法，他們當然有圖表和電腦程式，告訴他們必須在什麼時候買進，什麼時候賣出。但任何一台電腦頂多只和它的程式設計者一樣聰明。不過，我也要為這些證券玩家說些好話。我十分厭惡他們，但同樣地，我也十分需要他們。對於正常運作的證券交易所，他們有必要存在。只有透過證券玩家，才能確保大家在每個交易日子，不會因為指數已經出現向下的壓力，而無法兌現。
投資者：證券市場中的長跑者。投資者對指數不感興趣，即使股價崩盤，也任由他去。他將資金長期投資於股票，一直投資下去。即使蕭條時期，也不減少股票的投資比率。對投資者來說，投資績優股，是最方便的方法。長期來看，證券玩家永遠是輸家，而投資者，不管他何時進入證券市場，從長期來看，都屬於贏家。因為從股票總體情況來看，崩盤之後，總會不斷達到新高紀錄。在從事證券交易的人當中，以平均水準來看，投資者的表現最好，因為即使是投機家，也只有少數是贏家。
投機家：有遠見的戰略家。有遠見的投機家密切注意各種基本面因素，如金融和貸款政策、利率、經濟擴充、國際局勢、貿易收支、經營報告等，不會受到次要的日常新聞影響。他制定周密的計畫和策略，根據每天發生的事件進行調整。總而言之，投機者有想法，不管正不正確，畢竟是個想法，這是投機家和證券玩家的根本差異。
投機家不會導致指數震盪，只試圖從中獲利，他不會撤換公司的管理階層，只是把這家公司的股票賣掉。投機家可以全神貫注，深思熟慮，在繚繞的雪茄菸霧中，舒舒服服坐在搖椅裡，潛心思考，遠離塵世喧囂。他的工具觸手可及，非常簡單，一具電話，一台電視，今天當然還有電腦網路和幾份報紙。但他也有自己的秘密，他懂得在字裡行間讀出秘密。投機家沒有雇員，沒有老闆，不必不時笑容可掬向別人問好，也不必向銀行家或經紀人那樣忍受神經質的客戶。他不必遊說別人買東西，他是貴族，可以自由支配自己及自己的時間，難怪許多人羨慕他們。
但投機家生活危機重重，不得不像鱷魚一樣，要習慣睜著眼睛睡覺。投機行徑就像一段危險的航海之行，航行在發財和破產之間。大家需要一艘適合遠航的船和一位聰明的舵手，這艘船指的是什麼？我認為是資金和耐心及堅強的神經。至於誰是聰明的舵手？當然是經驗豐富，能獨立思考的人。巴爾札克在一篇關於＜高雅生活＞的文章裡寫到，世上有三種人，工作的人、思考的人和無所事事的人。真正的投機家是思考的人，但很多人卻認為投機家是不用工作的人。
證券投機家這種職業，一方面像新聞記者，另一方面又像醫生。投機家像新聞記者一樣，靠著自己追蹤收集來的新聞為生。新聞記者撰寫新聞，而投機家分析新聞，然後又必須像醫生一樣，作出診斷。診斷最重要，沒有診斷，醫生就無法進行治療。於是，就像醫生透過各種檢查，仔細研究病人病情一樣，投機家必須仔細研究世界經濟形勢、利率和財政政策等狀況，得出全貌，作出診斷，接著才知道如何進行投資。如果事情的發展和診斷不同，或用醫生的話說，治療沒有療效時，就必須重新診斷。
三種人當中，只有新聞記者可以一再出錯，還能一直擔任記者一職。如果醫生不斷出錯，總有一天會失去病人，而投機家則會破產。但有一點，投機家和新聞記者，特別是醫生這種職業，是有所差別的。任何學校都教不出投機家，他的工具，除了經驗外，還是經驗。我不會用我80年的經驗，去換取相當我體重的黃金，對我來說，無論如何都不划算。在這80年裡，我最寶貴的經驗得自損失慘重的交易。所以我要說，一名證券投機家，如果一生沒有至少破產兩次，就稱不上投機家。證券交易所就像一間昏暗的房間，那些幾十年來一直待在屋子裡的人，肯定比不久前才進來的人，更熟悉這房間。
虧損和獲利焦不離孟，孟不離焦，而且終生陪著投機家。成功的投機家在100次交易中，獲利51次，虧損49次，他就靠這差數為生。每次交易上的虧損，同時也是經驗上的獲利。只有仔細分析失敗，才能從中獲利。況且，虧損嚴重的投機活動要比獲利的投機活動更值得分析，這是本質的問題。大家在證券交易市場獲利時，會覺得自己受到認可，感覺飄在雲端，於是體會不到自己還須繼續學習。只有慘敗才會讓人回到現實，這時就必須診斷出錯誤所在。
這是成為成功的投機家而不是研究經濟學的唯一途徑。我甚至會說，如果誰學了經濟學，而想進入證券市場，就必須把之前學過的東西徹底忘掉，因為這是一種負擔。經濟學家連預測經濟發展的趨勢都告失敗，又怎能預測證券交易？經濟學家只會計算，不會思考。他們的統計不僅錯誤，也發現不了數字背後隱藏的東西。他們懂得從書本上學到的所有東西，卻忽略其中的關連。他們的理論早在我那個年代便已不實用，更不用說現在了。如果我和某個證券交易所的同行聊天，兩句話後，就能發現他是學經濟的。他的論點和分析被禁錮在緊身衣裡，不能掙脫出來。
※資料來源：
「一個投機者的告白」（Die Kunst über Geld nachzudenken），作者：安德烈．科斯托蘭尼（André Kostolany），譯者：唐峋，出版者：商智文化事業股份有限公司，2004年5月20日三版五十刷。
※圖片來源：
http://posts.cdn.wallstcn.com/uploads/02/9f/5a/20140323speculate.jpg
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