這裡一切取決於一件事，
就看是傻瓜比股票多，
還是股票比傻瓜多。
每天，證券評論員都費盡心思解釋當天指數的變化，然而影響指數上漲或下跌的因素卻難以勝數。對投機人士來說，這些評論完全多餘，而且毫無用處。專家引用報章評論，尋找合乎邏輯的因素，但證券市場有自己的邏輯，和普通消費者的邏輯沒有什麼關係。證券市場像漂亮的女人或天氣一樣任性，擅長利用各種光怪陸離的魔術吸引獵物，大家對其不抱希望時，證券市場也一樣冷淡對待。我建議大家應該冷靜，不要在意證券市場喜怒無常的脾氣，尤其不要為此尋找合乎邏輯的解釋。
評論員可能侷限於三個因素，因為供過於求，證券交易走勢疲軟；或因為需求大於供給，證券交易行情堅挺；或因為供需平衡，證券交易沒有變化。從短期至中期來看，絕對不是好的股票一定看漲，不好的股票肯定下跌，情況可能完全相反。一家企業也許獲利豐厚，可以支付紅利，還有良好的發展前景，但只有需求大於供給時，才會在證券市場中看漲，這是證券交易邏輯的唯一條件。
傻瓜、股票，誰多？您看看周圍，這裡的一切都取決於一件事，就看這裡的傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。行情趨勢要看賣方賣股票的情況，是否比買方買股票急迫。如果股票持有者迫於心理或物質上的壓力，被迫出售股票，而資金所有者雖然想買，卻無購買壓力，行情就會下跌。反之，如果資金所有者迫切尋找股票，而股票持有者並沒有物質或心理上的壓力，要出售股票，行情就會上漲。我一直記住這條準則，一切取決於供給和需求。我全部的證券交易理論都以此為基礎。這個事實每位證券交易人士都須銘記在心，否則就不會明白，為什麼有時指數會出現完全不合邏輯的波動。分析發展趨勢時，應對各種影響因素進行評估，並要能看出未來的供需情況。
在歌劇或交響樂中，都有個主題，總是反覆出現，不斷在背景中迴盪。股市也有背景音樂，決定長期的發展趨勢，時間可能長達幾十年。在投機人士準備從中看出上漲和下跌的時段，從中獲利前，必須聽出背景音樂是大調，還是小調。這種背景音樂由兩部分構成：戰爭或和平，及長期的經濟發展。投資者只要在某處嗅到火藥味，便不會投資股票。這時，每個人都希望自己的保險箱裡，有像黃金這樣的有形資產。
和平就是大調。如果經濟和企業利潤沒有持續成長，股票指數也不會持續上漲。否則的話，狗就會跑到前面去，不知什麼時候，便看不到主人了。而熟悉狗的人都知道，這位四條腿的朋友最後還是會跑回來。
長期來看，證券市場無法脫離經濟。投機人士必須仔細觀察分析本國的經濟形勢，而身處在全球化時代的今天，當然還必須觀察分析世界的經濟形勢。但要注意，具決定性的不是過去的發展，而是未來的發展。如果經濟沒有任何阻礙，能夠成長，儘管會出現各種震盪，長期來看，證券市場仍然看漲。其結果，指數上漲比指數下跌頻繁，大大提高了投資者獲得可觀利潤的機會。
我相信，基本上經濟還是會繼續成長，因為經濟成長的動力是大家對高標準生活的渴望。當富翁變懶，而且厭倦時，還會有其他想提高生活水準、努力促進經濟繼續成長的人。這就是世界的進程。但有時也有束縛渴望、阻止渴望的障礙。經濟成長的障礙之一便是錯誤的稅賦政策，這會讓所有的成果盡皆遭殃。另一個更重要的問題，就是貨幣供給，就像匈牙利一位吉普賽音樂家所說：「沒有錢，就沒有音樂。」同樣地，「沒有資金，就沒有經濟成長。」
一個國家的經濟實力和國家財政管理制度，才是構成貨幣強勢或劣勢的主因。穩定只是幻想，穩定並不是唯一的生活目標，生活目標應該是和平、富裕，而且穩定應該是政治穩定，而不是貨幣價值穩定，才是最高目標。前德國總理赫姆特．施密特（Helmut Schmidt）說的完全正確：「寧願要5%的通貨膨脹率，也不要5%的失業率！」輕度通貨膨脹率根本不會危害經濟。
※資料來源：
「一個投機者的告白」（Die Kunst über Geld nachzudenken），作者：安德烈．科斯托蘭尼（André Kostolany），譯者：唐峋，出版者：商智文化事業股份有限公司，2004年5月20日三版五十刷。
※圖片來源：
http://www.23ldgold.com/uploads/allimg/151116/1-15111615302A40.png
沒有留言:
張貼留言