縱橫全球的交易員（The World Trader）
只要市場情況與我分析有所出入，我就立刻出場。從事交易的第一條原則就是千萬別讓一個摸不透箇中原因的市場變化逮個正著，讓自己糊里糊塗地遭受重大損失。您必須願意嘗試錯誤，錯誤並沒有什麼了不得。必須運用自己的判斷力做出交易的決定，如果判斷錯誤，再接再厲。只要您能完全投入，一定會有成功的一天。
我認為我具有兩項相當重要的成功特質：第一項是對於市場未來走勢具有廣大的想像空間，並且深信不疑；第二項則是我能在壓力下保持理性與節制。成功的交易員擁有堅毅、獨立，而且頗有主張。他們敢在別人不敢進場時進場，同時他們也會節制自己的貪念。野心太大的交易員最後總會把交易弄砸，而且永遠無法保住所賺得的利潤。
我不會只靠技術面資訊從事交易。雖然我經常使用技術分析來幫助我進行市場判斷，但是除非我瞭解市場變動的原因，否則我不會輕易進場。技術分析通常可以使市場的基本面情勢更加明朗化。市場上有許多消息遠比我靈通的交易員，他們知道因而先行買進，我只是緊跟在他們之後，搭上上漲的第二班列車而已。當市場基本面產生變化，技術面最初的變動方向往往就是市場長期趨勢所在，市場上的領先指標往往是那些消息遠比您靈通的市場人士。我要強調的重點是，影響市場的因素千頭萬緒，交易員難以全盤掌握。而唯一可以左右交易大局就是大筆進出的交易。
技術分析只能用來追蹤市場過去的軌跡，而不能預測未來。您必須運用智慧，根據市場過去的走勢與變化，來判斷下一步會怎麼走。對我而言，技術分析有如體溫計。光靠基本分析，而不注意市場走勢的相關圖表，就如同醫生為病人治病，而不替病人測量體溫一樣荒謬。假如您要完全掌握市場情勢，您必須瞭解市場大勢所趨，亦即市場行情是旺盛還是清淡。您必須知道有關市場的一切資訊，才能在進場時佔到優勢。技術分析不但可以反映市場大勢所趨，也可能突顯市場異常的變化。以我而言，研究市場價格走勢圖是一項非常重要的工作，我可以靠它判斷市場未來可能發生的變化並預做準備。
當市場價格走勢是投機人士炒作的產物時，走勢型態通常只是一種假象。當市場價格走勢不受投機人士青睞時，技術性突破就越有意義。目前市場上有數十億美元的資金是根據技術分析來決定進出的。這類系統大都使用如移動平均線等簡單的辨識方法來進行交易，然而這種方式會製造許多市場假象。
每當我進場時，總會預先設定停損價格，這是唯一可以使我安心睡覺的方法。這也就是說，在進場之前，我就已經知道自己該在什麼時候出場，不過我總是把停損點設在技術性關卡以外的價位。我總是避免將停損點設在市場行情可能輕易達到的價位。如果您分析正確，市場行情絕不可能會回檔到停損價位。
常聽到有些大戶在左右價格，這樣做能奏效嗎？我不以為然，短期內或許有效，但最後會嚴重犯錯，因為自大和背離市場技術面與基本面的結構，自以為能操控市場，結果就犯了做出超出能力的交易而傾倒。
交易的心理壓力很大，任何一天我都可能虧損數百萬美元，如果把虧損與個人情緒混為一談，就不能幹這一行。目前唯一令我煩心的就是資金管理不善。從事交易常常會遭遇相當大的虧損，不過只要交易方式穩當，我就不擔心。
高明的交易員應該能夠提出各種可能變化的假定。我會在心中繪出在全球可能發生的狀況，然後等待事態的演變予以證實。當然，這些假設狀況最後大都不可能實現，但您會突然發現其中之一與現實世界相仿，這也就是現實世界印證了某個假設。
跟隨大師的指示操作是有可能獲利，但我認為賺錢還是要憑自己的本事，仰人鼻息很難有成。就某方面來說，成為一個超級交易員是要靠天分，因為畢竟不是每一個人都能成為超級交易員，交易是一種零和遊戲。但假如有天分卻不努力，也絕對不可能成為成功的交易員。
對新進交易員的建議是必須先學會如何控制風險；其次是少量經營，因為根據我的經驗，新手的野心都太大，往往會持有應持有部位的三到五倍，結果導致承擔過大的風險。除了交易過量之外，新進交易員最常犯的錯是把市場擬人化。市場並不具有人格，它絕不在意您是否賺錢。
※作者訪問後之感言
柯凡納把風險管理列為交易成功的第一要件，他本人總是在買進前就先決定出場的時機。同時，他也強調，應該以整個投資組合來評估風險，而不是根據個別的交易來評估。這個觀念對於具有高度相關性的交易尤其重要。
在柯凡納的訪問中，令我印象最深刻的乃是他設定停損的方式。他說：「我總是避免所設的停損價位能讓市場行情輕易達到…。」憑藉如此的方式，柯凡納盡可能地減少被迫出場的機會，而且也能有足夠的時間等待市場行情反彈。這種方式的精髓是：如果市場行情真的到達停損點，這顯然表示這筆交易犯了錯誤。由此可知，設定停損價格應不只是表示每筆交易應該承擔虧損的最大金額。這個方法的背後的哲學是，利用拉大停損區間，在買進較少合約前先決定最大的風險。此方法與一般交易員的實際作風相反，一般交易員每筆合約都要減少虧損，但卻盡量買進合約，以致在市場走勢回到預期途徑前就被迫停損賣出。。
從事交易最具破壞力的錯誤就是過分衝動。任何人從事交易都應根據既定的策略方向前進，千萬不要因為一時衝動而倉促改變策略。最後，柯凡納認為一個成功的交易員應該具有堅毅、獨立、自我主張的個性。他並且也強調，承認與接受失敗是成為一個成功交易員的必經過程。
※資料來源：
「金融怪傑」（Market Wizards：interviews
with top traders）（上、下），作者：Jack D.Schwager，譯者：俞濟群、王永健，出版者：寰宇出版股份有限公司，1998年11月出版三刷。
※圖片來源：
http://pasadenashortsaleblog.com/wp-content/uploads/2012/07/housing-bottom.jpg
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