通過嚴密的分析論證，我們可以看到股市晴雨表在漫長的時間檢驗中所表現出來的真實性。我們將在道氏股價趨勢理論的幫助下考察基本的上升或下降運動，期間從不足一年到三年以上不等；考察它們的次級下跌或反彈走勢，就像事實中所發生的那樣；還要考察重要性較小卻無時不在的日常波動。我們將會發現，所有這些走勢都是以華爾街對全國商業的總體理解為基礎的；它們與道德的關係正如歲月的前進與道德的關係一樣；而且操縱股市的行為並不能使晴雨表產生實質性的偏差。
電影和情節劇
然而，從我收到的一些信件中的觀點來看，這個問題甚至是不能爭論的，因為它們宣稱華爾街自有史以來就不是清白之地。過去的歷史告訴我們，試圖指出公正的、幾乎是毫無人性的市場走勢與任何地方的任何市場中，不時發生的不光彩醜聞是多麼的毫無關聯，至少是不那麼令人感到滿意。只憑感覺行事的人與有思想的人在人數上是不可同日而語的。前者的人數如此眾多，以至於我儘管仍傾向於為股市辯解卻不得不向他們作出讓步。我立即想到了對本初子午線的辯解之詞，正如格羅弗．克利夫蘭的一句最著名的老生常談所說的那樣，我們面對的是一個條件而非一種理論。
華爾街在大眾的心中被認為是既可怕又神奇的地方——我們不妨稱之為電影中的華爾街。英語中的電影(cinema)是我們祖父們所處時代的傳統的情節劇(melodrama)在現代的代名詞。它們的主人公驚人地相似。壞蛋和妖婦與現實生活中的情況格格不入，但是他們必須千篇一律地重複壞蛋或妖婦們應該具有的行為，以便使那些從未親眼目睹過這種人的批評家們感到滿意。多年以前，傑羅姆．K．傑羅姆曾著書介紹舞台規則。他指出在英國的舞台上，只要花上3鎊6便士就會使該婚姻變為非法；當立遺囑人死亡時，其財產將歸有能力取得遺囑之人所有；如果這個富翁並未留下遺囑，其財產將落入最親近的壞蛋手中。在當時的舞台上，律師們個個伶牙俐齒；偵探們個個手段高超，只有金融家們表現得讓人不敢恭維。
小說中的金融家
出現在螢幕上的現代金融家們——尤其是被特寫的金融家們也是如此，但這並非什麼新鮮事物。我記得在20年前曾讀過一篇雜誌文章，介紹了一位類似於詹姆斯．R．基思的偉大的“市場操縱者”發動的股市政變。它的插圖很棒，甚至可以說是引人入勝的。其中一幅圖戲劇性地把基恩(或他的同類)綁在了聯合股票交易所大鐘的鐘擺上！這幅圖暗示他正在以巨額的股票衝擊市場，只有基恩之流才有此能力，他們也只有在當時的電影中才能辦到。文章的作者埃德溫．萊夫勒先生當時為紐約的《環球》雜誌工作，在金融文章含糊不清的段落中浪費著自己的天賦，他肯定認為自己在藝術上是個失敗者，可能也會對自己的傑作讚賞不己。以下是他本人對這種操縱股市行為的描述，出現於1901年出版的一篇小說《松節油之中的裂變》：
「現在，股票操縱者們誕生了，這是自發的而非他人之功。他們的技巧極其複雜，必須非常巧妙地操縱股票以使其看上去並未受到操縱。任何人都可以買賣股票，但並非每個人都能在賣出股票的同時使別人相信他正在買進，從而使股價不可避免地繼續上漲。這要求操縱者具有無比的魄力和判斷力、理解股票市場的技術條件、具有非凡的獨創性和敏鋭的思維能力、絶對瞭解人性、仔細研究賭博這個奇怪的心理現象、長期與華爾街大眾相處並熟悉美國人民奇妙的想像力；此外還必須徹底瞭解所需雇佣的形形色色的經紀人，他們的能力、缺點、個人品質以及他們的價碼。」
☆思考：在技術分析中，研究籌碼流向等方式，在實際上是否會有幫助嗎？
這是一部專業性的小說，同時這種藝術的結論也似乎比情節劇或螢幕更加真實可信。它沒有強調對價值和商業條件的深入瞭解，而這正是確保市場得以存在的必要條件，市場又使操縱行為成為可能。事實比小說更加奇怪，也可能更難以寫得清楚，對它的評論充滿了明顯的歪曲性。
大禮帽和緊張的面孔
某家頗具影響的報紙在不久前曾收到一封讀者來信，因其中充滿了所謂的反華爾街言論而受到眾多的指責。它使用許多令人窒息的詞彙無保留地表達了一位西方參觀者對華爾街的印象，“大禮帽和緊張的面孔”即是其中一例。讓我把它說得更具體些吧！我曾經在華爾街見過一頂大禮帽，那是在1901年塞斯．洛市長開啟新建成的股票交易所的時候。我的速記員當時以無比虔誠的口氣說，這是真正的時髦裝扮。但是電影中的金融家們總是戴著大禮帽，正如情節劇中的英雄們即使出身貧寒也總是穿著經過專利註冊的皮鞋一樣。如果螢幕上的金融家不戴大禮帽，他就成了一隻未加鹽的雞蛋。在其他情況下，我們並不能違心地說他是個壞蛋。
如此追溯歷史
幾年前曾在一個“街角”發生了一起影響極其有限的醜聞，因為這個名叫斯圖茨汽車的股票還沒能建立起真正定義上的交易市場。除了少數決定放空的投機者之外，並沒有任何人受到傷害，而且受害者也毫無怨言地繳清了股款。但是這件事卻成為攻擊華爾街的非常流行的證據。紐約的一家報紙認為，此事與“都市電車行賄者、新天堂破壞者、石島破壞者以及”——它任意改變歷史而得到的——“人壽保險的行賭者們”是聯繫在一起的。這是一家專門出售新聞的報紙，它並未告訴讀者，都市街區鐵路的最近一次融資活動是發生在20年以前；即使是愚蠢而無助的紐約地面鐵路的資本籌集活動(當時被稱為區際都市公司)也已經是15年前的事了。對人壽保險業的調查發生在16年前，而且當時既未指責也未證明存在“腐敗行為”。被它歪曲的新天堂融資活動(一件並不起眼的小事)發生在11年前，石島事件在19年前；芝加哥＆埃爾頓公司資本重組是華爾街的攻擊者們最喜歡提及的事件，然而它完成於1899年，直到1907年以前並未出現任何問題。我或許把自己變成了一個無可救藥的反叛者，因為根據對事實最全面的瞭解，我並未發現華爾街有什麼值得譴責之處。
寡婦和孤兒
北太平洋鐵路公司股票拋售事件造成了一次股市恐慌，然而即使是這種事件也不能被認為是可以讓我們晴雨表失靈的操縱行為例子。那次恐慌出現在一個基本的牛市時期，只造成一次劇烈的次級下跌走勢，股市的上升走勢得到恢復，直至16個月以後才達到頂峰。然而，1901年的這個事件也是很活躍、很掠人的，甚至使那些鄙視華爾街的政治家們產生了興趣。他們令人震驚地聲稱，在過去的這些事件中受到影響的股票都由寡婦和孤兒所持有。我認為肯定有人願意和寡婦結婚並收養(甚至是爭相收養)孤兒。他們剝奪了自己的信徒們最普通的商業常識，因此也就無權再明目張膽地四處招搖、提醒我們注意身邊的罪惡了。他們可以找到一種有利可圖的事業——在電影裡。
道氏理論適用於任何股票市場
讓我們嚴肅地回到本書的內容上來。在此處形成的決定股票市場走勢的規則也將同樣適用於倫敦、巴黎甚至柏林的股票交易所。但是或許我們走得更遠些，如果這些交易所和我們處在同一個起跑線上，這個規則的基本原則將不會改變。無論在哪個國家的首都，只要重新建立了自由的證券市場，它們將自動地、不可逆轉地重新發揮作用。就我所知，沒有任何一家倫敦的金融出版機構擁有像道．瓊斯平均指數這樣的記錄。但是如果能取得類似的數據，倫敦股票市場也將和紐約市場具有同樣的預測能力。
我們可以從倫敦股票交易所的名單中選擇兩種或更多的代表性的股票指數，用以顯示它們在威坦豪爾清單和倫敦股票交易所的官方清單所涵蓋的期間內的基本波、次級波和日常波動，這是可行的。英國鐵路股票的平均指數可能與我們自己的指數相互印證。倫敦股票交易所可以提出一個歷史更悠久、範圍更廣的工業股票名單。從1889年第一次德蘭士瓦採金狂潮開始編撰卡菲爾股市的南非採金業股票平均指數，將具有它獨特的意義。它將表明在其他行業停滯不前甚至出現倒退的時候，採金業是多麼地興盛。把這個平均指數與那些旨在獲得固定收益而持有的證券走勢相互比對，將會對經濟學家們具有很高的建設性意義。它能最生動地表明黃金的購買力與投資所需英鎊的關係，最終證明這樣一個公理，即旨在獲得固定收益而持有的證券價格與生活的成本成反比，正如我們將在以後章節中看到的那樣。
事實非真即偽
從內部來全面評價華爾街是困難的，而且對於許多觀察家來說是不可能實現的。正如本書將表明的那樣，市場不只包括操縱者，也不只包括所有的金融家，因此股市晴雨表的範疇在某種程度上超過了股票市場本身。近代作家G．K．切斯特頓曾經說過，不真實的事實是無用的，甚至是虛偽的。在查爾斯．H．道提出自己的股價趨勢理論以前，沒有人能提出並建立一套理論來解釋股票市場的事實真相。我們能讓那些在這個轟鳴運轉的機器中，經營者理解它得以運轉的動力、甚至這個動力得以產生的方式嗎？很顯然，迄今為止出現在大眾視網膜上的唯一圖象是一個被扭曲的形象，我們稱之為電影中的華爾街。
罪惡向純真致敬
推銷石油股票的騙子總是從金融區的某個值得尊敬的地方向受害者們展開遊說活動，並且想盡一切辦法誘使著名的都市報紙在金融版面中提及自己的股票，這是為什麼呢？如果他所拜訪的大眾、投資者和投機者們（未來的投資者)真的相信鄉村政治家的話，認為華爾街是個藏污納垢的地方，他還會這樣做嗎？如果事實果真如此，陰險的推銷者將會選擇另外的地方。他選擇了金融區，因為他知道它的信譽和誠實是世界上最好的。偽善是罪惡對純真的獎賞。如果華爾街與他同流合污，他將無用武之地。實際上，如果金融區有一點像造謡生事者所指責的那樣腐敗，這些人的指責也不會遇到麻煩了——美國的貨幣中心將因為自己的腐敗而支離破碎。所有這一切都是正確的，然而如果事實與此截然相反，關於股價趨勢的理論也仍然是正確的。
羅茲與摩根
如果作家的素材主要來自於金融區，那麼他就得像染色工的手一樣屈從於自己的工作，沒有人會對此提出異議。華爾街如此嚴肅、如此興奮地一心專注在工作上，以至於它既沒有時間也沒有必要進行欺騙（※亦即，市場總是對的）。如果正如我們已經看到的那樣，事實上沒有人能知道無時無刻不在影響股價走勢的全部事實，那麼也正如我們每個人在個人經歷中所瞭解的那樣，某些人的知識要遠遠超過其他人。真正的智者能使你擺脫批評和歧視的糾纏。當他們富有以後，他們的財富僅是一種隨身之物，最明顯的涵義是不斷增值，但是就其本身而言是沒有止境的。
☆思考：真正能在股市獲利的人，是具有哪些特質與觀念？
當我在25年前任職於南非時，曾經和塞瑟爾．約翰．羅茲打過交道。他的思想明確、知識淵博，遠非會掙錢這麼簡單。在開普敦至開羅的白人世界裡，錢是實現其思想的必要條件，鐵路則是其思想的有形的外在表現，甚至成了一種神聖的象徵物。就直覺能力而言，我只遇到過一個可以與之匹敵的人——已故的J．P．摩根。跟上他們的思維速度是不可能的，這是一種生理現象，正如一些具有數學天賦的兒童可以在短暫的心算之後給出一個千位數的平方根一樣。按照一位記者的說法，其他著名人物的思維過程與常人並無太大區別。我曾經見過許多工業巨頭，如詹姆斯．J．希爾和愛德華．H．哈里曼，他們基本上都具有一流思想家的素質，能夠剔除不相關因素的干擾，迅速把握住一篇冗長文章的基本思想。但是羅茲和摩根更勝一籌，他們能在你陳述前提條件之前分析得出通常是出人意表的卻又合情合理的結論。
並非無法形容
這些人幾乎是在不經意間成了富翁。他們肩負著偉大的使命，為完成這些使命他們又必須取得金融方面的支持。我們在過去的幾年中聽到過許多“概念”，卻發現它們大都是一知半解的觀點。但是的確存在一個理想的華爾街，在通常情況下(我希望永遠如此)會有一個合適的人選在正確的時機選擇正確客觀的觀點。不久以前，我聽到一位演員稱科羅拉多大峽谷的美是“無法形容的”。他花了l小時零15分鐘的時間來論證這種美是無法形容的，至少對他來說是這樣的。但是如果換成漢密爾頓或者讚美詩的作者，他們一定能夠形容出這種美。或許任何有理性、有知識的人只要正確對待物理現象對心靈的震動，都可以解釋這種自然奇觀。
不變性
我記得自己曾在以前說過類似的話，或許是在某個你今天看過明天就會遺忘的評論文章之中。人類的問題並沒有改變，因為人的本性仍然是人類剛剛產生時那樣。“週期”與人類的歷史同樣古老。我們所見到的變化只是表面上的，尤其是真誠的智者們已經通過法律形式確認，和平友好地共處會使他們生活得更好。任何進步都離不開人的心靈，變革正是產生於此，而並非產生於立法機構的大廳裡。
三一大鐘
三一塔面對著華爾街的西部盡頭，夕陽投射的陰影籠罩著這個偉大國度中最受非議、也最不被人理解的地方。我們經常可以聽到它的大鐘鳴響熟悉而古老的聖誕讚歌，牧羊人再次觀察著自己的羊群，它們分散在地面上。聽著這些鐘聲，偉大的上帝很可能在以某種形式把他的光芒散發到我們身邊。法律不可能使人變得更快樂、更富有、更滿足。過去並不存在今天這種形式的政府，沒有它的等價物，也沒有它的警示。可以說在過去推動一個國家前進的只有正義。華爾街不僅熟悉對自己最無聊的批評，還知道任何好的政府都是以仁慈、正義、奉獻和愛為基礎的，因為只有在這種精神上人們才能真正地實現自我管理。
我們曾經說過，我們正在研究的法律是基礎性的、公理性的，是能夠自我驗證的。在這些法律中肯定存在某種永恆的東西，如果美國憲法的法條能引起考古學家的研究興趣，這種永恆性還將繼續存在下去，而且我們今天保存下來的著作將成為經典，這或許是它們的作者們從未想到的。這種基礎是永恆的，因為真理本身就包含著神聖的成份。
※資料來源：
「股市晴雨表」（The Stock Market Barometer），作者：威廉．彼得．漢密爾頓（William Peter Hamilton），出版者：網路下載PDF簡體版，1922年出版。
※圖片來源：
https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjBXeIB1BUmen-TrRA84faPA8ShwS7C8GEmDkqVEVhSrOPuAQut26YBu3WH1L758G2zR3WgYPSFu4KJykMKVcgBgGk9Xbufs6M8fzB4fsAkt8nmcPQ7mA4cW7O1bF38z9W7l1Dvs2TzFWU/s1600/wall_street_2_int_poster_m.jpg
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