股票投資學習手冊 課程5-1 損益表

損益表描述公司在一定期間內的營運表現。它告訴你公司已經賺進多少錢（營業收入），花了多少錢（費用），以及二者之間的差額（利潤）。在這段期間內公司有獲利嗎？營運狀況是否比去年改善嗎？

合併損益表（單位：仟元，每股金額除外）
年度結束日：12月31日
	2004	2003	2002
淨營收	$5,015,190	$4,624,274	$4,090,970
銷貨成本	3,115,655	2,958,708	2,673,129
毛利	1,899,535	1,665,566	1,417,841
財務服務收入	305,262	279,459	211,500
財務服務費用	116,662	111,586	107,273
財務服務之營業利益	188,600	167,873	104,227
一般銷管費用	726,644	684,175	639,366
營業利益	1,361,491	1,149,264	882,702
投資收益（淨額）	23,101	23,088	16,541
其他（淨額）	(5,106)	(6,317)	(13,416)
稅前淨利	1,379,486	1,166,035	885,827
所得稅	489,720	405,107	305,610
淨利	$889,766	$760,928	$580,217
基本每股盈餘	$3.02	$2.52	$1.92
稀釋後每股盈餘	$3.00	$2.50	$1.90
每股現金股利	$0.405	$0.195	$0.135

附註是合併財務報表的一部分

表　損益表案例：哈雷．戴維森公司的損益表

一、應計會計（Accrual Accounting）的觀念

應計會計讓營收與費用在適當的期間內認列，以便公司盡量讓營收與相關的費用符合成本收益配合原則。收進來的現金並不一定就是公司當期的營收，流出去的現金也不一定就是公司當期的費用。在分析任何一家公司的損益表時，一定要記住這個重要的觀念。

二、營業收入（Revenue）

營業收入有時候稱為「銷售收入」，代表公司銷售產品或服務所帶進來的金額。請務必看看公司的「營收認列政策」，這通常會在財務報表的附註中說明，以瞭解公司是如何計算營收。

三、費用（Expense）

所謂的費用是因為製造與銷售產品，或是提供銷售服務所產生的外流資金。公司的費用通常會依性質的相似性而分成好幾類。

⑴銷售成本（Cost of Sales）

又稱為銷貨成本（COGS）或服務成本（cost of services），代表與公司銷售的產品或服務直接相關的所有費用。例如是原物料、買進來再出售的商品、工廠運轉成本以及人工。

⑵一般銷管費用（Selling, General, and Administrative Expenses）

銷售、一般事務及管理費用（又稱為一般銷管費用，SG&A）包含了許多類成本。銷售費用為公司試圖創造銷售所引發的費用，例如行銷費用及業務人員的薪酬。同時，一般事務及管理費用則代表公司業務運作大部分的一般性成本。公司人力資源部及財務部的成本，以及辦公大樓的相關成本都屬於一般（general）及管理（administrative）費用。

⑶折舊與攤銷（Depreciation and Amortization）

當公司購買長期使用的資產（EX：工廠設備、建築物），在資產預估的使用年限中逐年提列為費用，因此稱為折舊費用。

攤銷與折舊相似，攤銷是與無形資產或是沒有實體型態的資產（EX：品牌）有關，折舊與攤銷往往已包含在上述所提到的各種費用，因此它們可能不會在損益表中分別列示。然而，在現金流量表就會揭露折舊與攤銷費用的金額。值得注意的是，折舊與攤銷費用都不是現金的費用。

⑷其他營業費用（Other Operating Expenses）

其他營業費用代表所有與公司主要營運有關，但未被歸類到上述類別的其他費用。非經常性成本與會計利得通常列在此項下，有些公司會濫用這些「一次性」（one-time）會計事件而讓它們變成每年會發生的費用。另外，某些費用諸如關廠或資遣部分員工而產生的重整費用，往往也放在這裡。而資產沖銷或減損也可能會包含在其他營業費用中。

⑸利息收入與利息費用（Interest Income and Interest Expense）

為了要籌資購買營運所需的資產，公司可能會舉債（亦即，借錢），支付這些債務的利息。反之，當公司手中的現金較目前營運所需的資金多，公司可能會把多餘的現金拿去投資，賺取利息或投資收益。

⑹賦稅（Taxes）

大多數公司要繳稅給政府，對於有獲利的公司來說，賦稅也是列在損益表中的費用項目。

四、損益表重要的計算概念

⑴毛利（Gross Profit）

毛利＝營業收入－銷售成本。毛利代表公司在其銷售的商品及服務中加價了多少。

⑵營業利益（Operating Income；又稱營業利潤）

營業利益＝總營業收入－銷售成本－所有營業費用（EX：一般銷管費用、折舊、攤銷、重整費用及其他營業費用）。營業利益是用來衡量公司從主要業務所能產生的利潤（或是表現不佳的公司所產生的虧損）。營業利益有時亦稱為「息前稅前盈餘」（earning before interest and taxes，EBIT），因為那些費用被認為不屬於“營業”費用。

⑶淨利（Net Income）

淨利是公司減掉所有費用後剩下的利潤。請記住：許多項目（EX:一次性利得）會扭曲這個數字。它通常不能真實反映公司的現金流量。淨利雖然重要，但是不應該將它當成研究的最終目標或是最重要的數字。

⑷每股盈餘（Earning Per Share）

每股盈餘（又稱EPS）是將淨利除以同一期間的加權平均流通在外股數，代表留給股東多少利潤，但是務必要跟公司其他的財務資訊一起考量。

基本每股盈餘（basic EPS）及稀釋每股盈餘（diluted EPS）的差別在於計算時所採用的流通在外股數。基本每股盈餘是用公司實際發行流通在外的股數當作分母；稀釋每股盈餘是把未來可能轉換為普通股的證券列入考慮，這類證券包括股票選擇權及可轉換公司債。

五、結語

有了分析損益表的能力，你就會對公司實際上的獲利性有些許的概念，這是決定你是否投資這家公司的關鍵考量因素。

【投資人檢查表】

◎損益表顯示公司在一季、一年或一定期間內，為股東賺取多少利潤。

◎損益表告訴你公司的銷售金額、費用以及獲利能力的幾種衡量方式。

◎毛利＝銷售金額－銷售成本。

◎營業利益＝營業收入－所有的營業費用。有時又稱為「息前稅前盈餘」。

◎淨利是公司減掉所有費用，包括利息費用及稅金之後，所剩下的利潤。每股盈餘等於淨利除以公司已發行流通在外總股數。

◎應計會計的觀念與現金會計的觀念完全相反，應計會計是公司將銷售額與相關產生的費用互相配合。

【自我測驗】

1.利用裝飾品製造商公司（Widget Maker）損益表的資訊，回答下列問題：

裝飾品製造公司損益表（單位：百萬美元）
年度結束日：12月31日
	2004	2003	2002
淨營收	43,602	42,294	41,025
銷貨成本	26,354	25,863	25,101
毛利	？？？	16,431	15,924
一般銷管費用	7,083	6,832	6,625
折舊費用	520	600	490
攤銷費用	80	80	80
其他營業費用（收益）	5,383	5,454	5,423
重整費用	－	1,630	－
營業利益	4,182	？？？	3,306
利息費用	659	621	559
利息收入	401	309	223
稅前淨利	3,924	1,523	2,930
所得稅費用	1,373	533	1,026
淨利	2,551	990	1,904
每股盈餘
基本	？？？	0.50	0.97
稀釋	？？？	0.49	0.95
加權平均流動在外股數
基本	1,983.3	1,975.2	1,969.1
稀釋	2,016.3	2,008.5	1,999.9

①裝飾品製造商公司2004年的毛利是多少？

②裝飾品製造商公司2003年的營業利益是多少？

③裝飾品製造商公司2004年的基本每股盈餘與稀釋每股盈餘各是多少？

④在這三年當中，哪一年表現最差？你能舉出二個原因為何那一年的利潤下滑嗎？

Ans：

①毛利＝淨營收－銷貨成本＝43,602－26,354＝17,248

②營業利益＝毛利－一般銷管費用－折舊費用－攤銷費用－其他營業費用－重整費用＝16,431－6,832－600－80－5,454－1,630＝1,835

③基本每股盈餘＝淨利 ÷ 基本加權平均流動在外股數＝2,551 ÷ 1,983.3＝1.29

稀釋每股盈餘＝淨利 ÷ 稀釋加權平均流動在外股數＝2,551 ÷ 2,016.3＝1.27

④2003年是最差的一年。由於大量的重整費用以及折舊費用略微增加，使得獲利下降。

2.下列何者是公司主要業務成果的最佳衡量指標？

①毛利、②營業利益、③淨利。

Ans：②。營業利益是衡量公司主要營業項目或業務範圍的經營成果。毛利是衡量公司銷售的商品或服務的利潤，但是不包含某些營業費用。淨利通常包含其他項目，像是利息費用、利息收入及一次性費用。

3.在應計會計的觀念下，公司認列營收的時點為：

①客戶交付現金、②公司收到現金、③公司已賺得營收。

Ans：③。公司在收入已賺得的時候認列營業收入，這取決於公司出售商品或提供服務的時點。在應計會計制度下，營業收入不必然是在收到現金時認列。

4.在應計會計的觀念下，公司記錄費用的時機為：

①公司交付現金給供應商。

②供應商收到公司支付的現金。

③公司已經發生費用。

Ans：③。公司在費用產生時就要記錄。在應計會計制度下，公司付出現金的時候不必然是發生費用。

※資料來源：

「挑選高獲利的股票組合」（美國晨星（Morningstar）股票投資學習手冊:三部曲Part 2：精益求精），作者：美國晨星公司（Morningstar）　保羅．萊森（Paul Larson），譯者：田錦華，出版者：梅霖文化事業有限公司，2010年8月2日初版。

※圖片來源：http://www.cmoney.tw/learn/cmstatic/learn/1/20141027161052518.jpg