資產負債表（又稱「財務狀況表」）告訴投資人公司在某個時點擁有多少（資產），欠別人多少錢（負債），以及兩者之間的差額（權益，equity）。因此，資產負債表可以讓你概略的瞭解到－－根據會計原則－－公司在某特定日有多少價值。資產負債表的觀念，重點就是資產＝負債＋權益，必定是左右平衡（借貸平衡）。
合併資產負債表（單位：仟元，每股股數除外）
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12月31日
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2004
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2003
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資產
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流動資產
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現金及約當現金
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$275,159
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$329,329
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有價證券
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1,336,909
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993,331
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應收帳款（淨額）
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121,333
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112,406
|
應收財務收入－當期部分（淨額）
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1,207,124
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1,001,990
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存貨
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226,893
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207,726
|
遞延所得稅資產
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60,517
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51,156
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預付費用及其他流動資產
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38,337
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33,189
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流動資產總額
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3,266,272
|
2,729,127
|
應收財務收入（淨額）
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905,176
|
735,859
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不動產、廠房設備（淨額）
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1,024,665
|
1,046,310
|
商譽
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59,456
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53,678
|
其它資產
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227,724
|
358,114
|
$5,483,293
|
$4,923,088
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負債及股東權益
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流動負債
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應付帳款
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$244,202
|
$223,902
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應計費用及其他負債
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433,053
|
407,566
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財務負債－當期部分
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495,441
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324,305
|
流動負債總額
|
1,172,696
|
955,773
|
財務負債
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800,000
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670,000
|
其他長期負債
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90,846
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86,337
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退休後員工保健福利
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149,848
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127,444
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遞延所得稅負債
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51,432
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125,842
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或有負債與承諾（附註6）
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股東權益
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特別股A，未發行
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－
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－
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普通股，2004年及2003年分別發行
329,908,165股及326,489,291股
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3,300
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3,266
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資本公積
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533,068
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419,455
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保留盈餘
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3,844,571
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3,074,037
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其他綜合損益累計數
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(12,096）
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47,174
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4,368,843
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3,543,932
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減：
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庫藏股成本（2004年及2003年分別為
35,597,360股及24,978,798股）
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(1,150,372)
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(586,240)
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股東權益總額
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3,218,471
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2,957,692
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5,483,293
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4,923,088
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附註是合併財務報表的一部分
表 資產負債表案例：哈雷．戴維森公司的資產負債表
一、資產
一般來說，資產定義為“公司所擁有的事物，並預期在未來可以產生效益”。資產可以分為二大類：流動資產（current assets）及非流動資產（noncurrent assets）。
⑴流動資產
流動資產是可能在一個營業週期（通常是一年）內會被用盡，或是會被轉換成現金的資產。最常見的項目如下：
1.現金及約當現金（cash
equivalents）
這個項目不必然就是指放在收銀機或金庫的實際鈔票。現金通常是以低風險、高流動性的投資，像是以貨幣市場基金的方式持有。
2.短期投資
這代表投資逾一年內到期的債券或是其他證券的資金，並賺取較持有現金為高的報酬。
3.應收帳款
應收帳款是公司已將產品或服務提供給客戶，客戶尚未付款但預期在一年內會支付。應收帳款一般是以公司預期最後將淨回收多少金額來表示，可能收不回來的應收帳款通常稱為「備抵壞帳」（allowance for doubtful accounts）。
請留意應收帳款與公司銷貨之間的關係。如果應收帳款增加的速度比銷貨增加的速度快了許多，這通常代表公司沒有盡力收回應收帳款，可能是公司遭遇困難的潛在訊號。因為公司也許提供較寬鬆的信用條件來增加銷貨，但是最後卻難以收回顧客欠款。反之，如果應收帳款成長速度比銷貨慢，公司的信用條件可能太嚴苛，代價就是犧牲銷貨。
4.存貨
存貨包括原物料、半成品（在製品）及待售成品。持有大量實體存貨的製造商及零售商，要特別留意這個重點項目。如果存貨水準增加的幅度高於銷貨（營業收入）增加的幅度，則公司生產或購買的商品可能比它所能銷售的還要多。這樣一來可能迫使公司降低商品價格來刺激需求，或是降低存貨的價值，導致每項商品的利潤減少並降低公司獲利，顯示公司可能面臨獲利變壞的風險。
此外，存貨會積壓資金。因此，存貨另一個要仔細觀察的重點就是瞭解公司出售存貨的速度有多快。
5.其他流動資產
最常見的就是預付費用。預付費用是公司預先付出的現金，而且在未來的一年內將被轉成費用而不是轉成現金。它的利益是後來才實現，這些費用被認為是資產並且放在資產負債表，因為這些錢在未來將帶給公司利益。
⑵非流動資產
非流動資產定義為任何不屬於流動資產的資產項目。主要項目如下：
1.長期投資
公司以資金投資在債券或其他公司的股票，其到期年限超過一年以上。因為價格可能上下波動，如果總金額很大，要深入瞭解詳細的情形，以確保公司運用資金的風險程度讓你覺得安心。
2.不動產、廠房及設備（property,
plant, and equipment，PP&E）
這些資產代表公司的固定資產，通常以扣除累計折舊（資產按其年限提列的折舊總額）後的淨額顯示。而折舊就是公司這些因損耗產生的「替換」成本所做的最佳預估值。請記住：不動產、廠房及設備通常不能精確的反映公司固定資產的真正價值。建築物經常因為累計折舊的關係，價值幾乎被記錄為零。同樣的，土地是以取得的成本入帳，但是它的實際價值可能數倍於此。
3.商譽和其他無形資產
無形資產最常見的形式就是商譽。當一家公司購買另一家公司，並且支付的價格高於目標公司的價值（指淨值，或是目標公司資產負債表上的股東權益）時，就會產生商譽，這是考量目標公司的品牌名稱、客戶關係等價值。
你應該要高度懷疑這個項目，因為大多數公司在進行併購時，支付的價格往往有過高的傾向。會計原則要求公司每年評估商譽價值，公司如果降低帳面上的商譽價值，代表它默認過去併購其他公司付出的價格太高。
二、負債
⑴流動負債
公司在一年內必須償付（完成）的負債（義務）稱為流動負債。應該要注意的主要項目如下：
1.短期負債
指一年內到期的公司借款，最常見的形式為公司可自行衡量借款額度的信用貸款，這些貸款通常用來應付短期資金需求。一年內到期的長期負債往往也被歸併到這個項目，與短期借款分開列示。
短期借款金額是個重要的數字，特別是如果公司正面臨財務困境，或者支付高額股利時，因為整筆金額相對地必須很快的支付，這幾乎沒有什麼轉圜空間。
2.應付帳款
應付帳款代表公司購買商品或服務但是尚未付款的金額。
⑵非流動負債
代表公司還款期限在一年以上的借款。其中最重要的一項是長期負債。
1.長期負債
通常是透過發行債券的方式，而且在數年內不須償還。長期負債太多對公司通常是一件危險的事，因為利息是公司不論營運好壞都必須支付。判斷負債是否過多的標準：舉債的利率水準、盈餘和現金流量的穩定性。判斷公司能否負擔利息的方法，就是觀察公司的營業利益（或稱為息前稅前盈餘，EBIT）是利息費用的幾倍（利息保障倍數）。
2.退休金及其他退休後福利
對許多公司來說，退休後福利（退休金）也是一項非常重大的長期負債（美國的大汽車製造商全都苦於沉重的退休後照顧責任）。判斷這些實際負債的金額極為主觀，投資人應該深入觀察員工退休後福利是否為公司一大負擔。
三、權益
代表股東在公司中所擁有的權利，通稱為股東權益，也被稱為淨資產或淨值。權益包含：普通股股本、資本公積、保留盈餘和庫藏股等項目，不過投資人要特別注意保留盈餘和庫藏股這二項。
⑴保留盈餘
保留盈餘包括公司從開業以來賺到的所有累計利潤，並扣除已分配給股東的股利。由於這個數字是累計數，因此如果公司從開業以來還沒有獲利，這個科目就會變成「累計虧損」。
⑵庫藏股
代表公司買回多少自己的股票。因為公司買回股票等同於支付股利給股東，因此投資人應該留意這個帳戶的變化。
四、結語
雖然這個單元沒有討論很多細節，不過應該可以瞭解損益表與資產負債表是有陷阱的。在所有財務報表中公認最重要的報表是現金流量表。
【投資人檢查表】
◎資產負債表讓投資人概略的瞭解在某特定時點公司擁有多少（資產），以及欠別人多少（負債）。擁有多少與欠別人多少之間的差額稱為權益，就是股東所擁有的數額。
◎流動資產是預期在一年內會用盡或是會轉換成現金的任何資產。同樣的，流動負債是預期在一年內會被償付的義務。
◎投資人應該留意應收帳款與營收的相對成長速度。如果應收帳款的成長速度高於銷售的成長速度，可能就是個警訊。
◎如果存貨水準太高，可能代表公司生產或購買的商品比它所能銷售的數量還要多。存貨也會積壓資金，被積壓的現金在存貨出售之前無法自由運用。
◎財務槓桿比率＝資產總額 ÷ 權益總額。這是衡量公司財務健康狀況常用的工具。比率越高，公司越倚賴負債來融通營運所需的資金。
◎營運資金＝流動資產－流動負債。營運資金是衡量公司及時償還債務能力的良好指標。公司要有充足的營運資金以因應短期債務，如果公司的營運資金減少或是變為負數，通常是公司償還近期債務能力不佳的訊號。
【自我測驗】
1.財務槓桿是：
①衡量公司收回應收帳款的速度有多快。
②衡量公司的盈餘是利息成本的多少倍。
③衡量公司有多麼依賴負債來融通它的營運。
Ans：③。財務槓桿通常是衡量公司依賴負債（相對於權益）來融通營運的程度。一般來說，財務槓桿越高，公司的風險越高，因為公司必須支付舉債的利息。
2.假設在你看過某家的資產負債表及損益表之後，你發現2005年的應收帳款增加25%，但銷貨只增加10%，同時，2004年也有類似的情形，這個趨勢隱含了什麼意義？
Ans：當應收帳款增加速度比銷貨成長的速度快，可能是公司在收回帳款方面出現問題的訊號，也可能是公司為了增加銷貨而放寬了授信標準。在這種情況下，公司可能難以收回客戶欠款，因為客戶的信用可能不是那麼好。
3.使用本單元哈雷．戴維森公司資產負債表的範例，試著找出並寫下①存貨、②流動資產總額、③不動產、廠房及設備、④商譽、⑤資產總額、⑥短期負債、⑦長期負債、⑧保留盈餘等項目在2004/12/31日的餘額（某些項目在哈雷公司財務報表上的標示可能有些微不同）？
Ans：
①存貨： $226,893
②流動資產總額： $3,266,272
③不動產、廠房及設備： $1,024,665
④商譽： $59,456
⑤資產總額： $5,483,293
⑥短期負債： $495,441 （標示為“財務負債－當期部分”）
⑦長期負債： $800,000 （標示為“財務負債”）
⑧保留盈餘： $3,844,571
4.請計算大衛公司在2004年及2005年的財務槓桿比率？這個比率代表什麼意義？在你觀察這一年的趨勢中，有甚麼樣的推論？
大衛公司資產負債表
資產（單位：百萬元）
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2005.12.31
|
2004.12.31
|
流動資產
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現金及約當現金
|
$175
|
$150
|
短期投資
|
25
|
40
|
應收帳款
|
625
|
700
|
存貨
|
975
|
875
|
其他流動資產
|
225
|
175
|
流動資產總額
|
$2,025
|
$1,940
|
長期投資
|
25
|
50
|
不動產、廠房及設備（淨額）
|
1,450
|
1,310
|
商譽
|
400
|
270
|
無形資產
|
60
|
50
|
其它資產
|
320
|
280
|
資產總額
|
$4,280
|
$3,900
|
負債及股東權益（單位：百萬元）
|
2005.12.31
|
2004.12.31
|
流動負債
|
||
短期負債
|
$420
|
$360
|
應付帳款
|
680
|
700
|
長期負債－當期部分
|
80
|
70
|
其他負債
|
120
|
140
|
流動負債總額
|
$1,300
|
$1,270
|
長期負債
|
800
|
750
|
員工退休後保健福利
|
170
|
165
|
其他負債
|
430
|
415
|
負債總額
|
$2,700
|
$2,600
|
股東權益
|
||
普通股
|
$3
|
$3
|
資本公積
|
175
|
175
|
保留盈餘
|
2,350
|
2,000
|
庫藏股
|
-748
|
-690
|
其他綜合損益累計數
|
-200
|
-188
|
股東權益總額
|
$1,580
|
$1,300
|
負債及股東權益總額
|
$4,280
|
$3,900
|
Ans：
①2004年財務槓桿比率＝3900 ÷ 1300＝3.00
2005年財務槓桿比率＝4280
÷ 1580＝2.71
②2004年財務槓桿比率3.0代表由舉債的關係來看，每$1的權益可以擁有$3元的資產。財務槓桿比率往往被稱作乘數（即，槓桿比率3倍）。
③由於財務槓桿比率從2004年的3.0降為2005年的2.71，可以得知負債佔公司資金來源的比率縮小了，通常認為對公司的財務健康狀況是有益的。
※資料來源：
「挑選高獲利的股票組合」（美國晨星（Morningstar）股票投資學習手冊:三部曲Part 2：精益求精），作者：美國晨星公司（Morningstar） 保羅．萊森（Paul Larson），譯者：田錦華，出版者：梅霖文化事業有限公司，2010年8月2日初版。
※圖片來源：http://www.foryo.com.tw/pic/main6_1_26.gif
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