毛利分析著重於兩期之間的數量差異與價格差異分析；費用分析強調合理的比率與兩年間金額的比較；生產力分析則較適合公司內部管理當局使用。
一、內部分析－－毛利分析
股價上漲的動力來自於盈餘的成長，帶動盈餘成長的主因是公司的產品能否創造出更高的獲利，而綜合損益表開端的銷貨毛利，完全代表了公司產品創造利潤的能力。
⑴毛利
銷貨收入減去銷貨成本等於銷貨毛利，意即公司銷售商品給顧客所收到的錢減掉這些商品花費的成本，即等於公司所賺取的部分。
在一般情況下，唯有正的銷貨毛利才能創造出正的本期純益，而負的銷貨毛利最後可獲得正的本期純益，乃是透過提高營業外收入所造成的效果，但畢竟營業外收入並非公司長久創造利潤的來源，因此對於這種現象，財務報表使用者須多加小心注意。
⑵影響毛利的因素
銷貨毛利＝銷貨收入－銷貨成本
＝（銷售量
× 單位售價）－（銷售量 × 單位成本）
由上公式可知，主要影響銷貨毛利多寡的因素，不外乎下列三點：①銷售量、②單位售價、③單位成本。
⑶毛利分析的限制
通常財務報表的外部使用者都只能拿到以總額的概念所編製而成的報表，而像產品的銷售量、單位售價及單位成本等細項資料是比較難取得的。
⑷毛利變動分析
在進行毛利分析時，首先必須知道是哪一個因子影響毛利波動，如此才能採行哪一種方法來改善，或者用哪一種方法提高毛利最有效果。
期 別
|
第一年
|
第二年
|
增減數
|
銷貨收入
銷貨成本
銷貨毛利
銷售量
單位售價
單位成本
|
$986,400
355,950
630,450
2,155
457.73
165.17
|
$1,031,250
367,950
663,300
2,313
445.85
159.08
|
$44,850
12,000
32,850
158
(11.88)
(6.09)
|
表 甲公司二年期毛利資料
假設因產品單價的下滑導致毛利降低，而造成報價降低的原因是不景氣，在此情況下，因為是整體需求下滑的問題，∴公司想要改善毛利不佳的希望則較小；但若產品成本的增加是導致毛利下降的主因，則可透過改善製程、降低原料採購成本等方法，有效的降低產品成本以改善毛利不佳的情形。
以甲公司為例（請見上面二表），銷售量的增加使銷貨收入增加72,321元，銷貨成本增加26,097元，排除組合的變動後使銷貨毛利增加46,224元。然而單位售價的降低使銷貨收入減少25,601元，當然銷貨毛利也減少25,601元，同時單位成本的降低也使銷貨毛利提高13,124元，這是主要的毛利變動分析。
另外，由於銷貨數量與單位售價引起的組合變動，使銷貨毛利減少897元（因為銷貨收入減少1,870元），銷貨數量與單位成本引起的組合變動，使銷貨毛利增加973元（因為銷貨成本減少973元），總共使銷貨毛利淨增加32,850元。∴經過詳細分析原因後，得知是因為加強行銷及降低單位售價⇒銷貨數量↑⇒單位固定成本↓⇒單位成本↓⇒銷貨毛利增加$32,850元。
二、內部分析－－費用分析
⑴銷售費用分析
企業在創造高銷售收入的過程中，銷售費用必定也會提高。若銷售收入的增加幅度＞銷售費用⇒企業賺取的利潤↑；反之，若銷售收入的增加幅度＜銷售費用⇒企業賺取的利潤↓。因此，我們不能只看到銷售收入的增加，還必須進一步利用銷售費用分析，評估各期間的銷售收入與產生銷售收入所耗用的費用之關係。除此之外，還可運用銷售費用分析來預測未來銷售費用的趨勢。
⑵呆帳費用分析
呆帳費用可以評估公司信用政策的良窳。銷貨可分為現銷及賒銷兩種，如果賒銷還款期間愈長，顧客無法如期還款的機會就愈高。因此，公司必須對賒銷提列適當的呆帳。若呆帳提列金額愈高⇒營業費用愈高⇒對本期淨利愈不利；但若縮短還款期間⇒顧客可能轉單⇒公司銷貨收入下滑，同樣也會影響本期淨利。
因此，我們可以將呆帳視為公司的另一種行銷費用。亦即，只要整體的淨利有提高，則呆帳費用並不是一件壞事。呆帳費用與備抵呆帳科目最具關聯性，備抵呆帳是由本期應收帳款的總額來提列，因此我們欲了解呆帳費用的適當性，就必須對備抵呆帳與本期應收帳款總額兩者的變動數加以分析。
⑶利息費用分析
分析公司的舉債成本高低，可了解公司的信用地位。如果公司舉債成本偏低⇒公司信用在金融機構的評等較高；反之，如果舉債成本偏高則評等較低。我們可以計算平均有效利率來進行不同公司同一年度或同公司不同年度的比較。
平均有效利率＝利息費用總額
÷ 平均附息負債總額
其中：
◎附息負債總額＝商業本票及其他短期票據＋一年內到期的長期負債＋長期負債
◎平均附息負債總額＝（期初附息負債總額＋期末附息負債總額）÷ 2
如果附息負債總額佔總負債的比重愈高，當市場利率↑⇒利息費用↑⇒公司利潤↓；反之，當市場利率↓⇒利息費用↓⇒公司利潤↑。∴可以透過利息費用的分析，了解市場利率波動對公司利潤所造成的影響，進而預測未來獲利水準。
除了計算平均有效利率外，利息費用佔銷貨收入的比率也是一個評估財務負擔是否過重的標準。早期借款利率較高，但公司毛利也較高，所以這個比率如果＞3%就表示公司過度舉債；如今利率處於低水準，很多公司毛利率僅有5%左右，所以若這個比率應該＜1%才算允當。
⑷營業比率
透過營業比率可以衡量公司的銷貨成本及營業費用佔銷貨淨額的比例，藉此了解公司需要投入多少成本，才能創造出一元的銷貨淨額。
營業比率＝（銷貨成本＋營業費用）÷
銷貨淨額
營業比率愈高⇒公司為了應付平時營業所投入的成本愈多⇒侵蝕原本獲利；反之，營業比率愈低⇒管理當局整體成本控管得宜⇒在投入適當的銷貨成本後，能創造出較佳的營運績效。
三、內部分析－－生產力分析
生產力是衡量企業經營效率的指標。分析時應就各項主要投入資源分別計算，以評估其對企業整體的影響。。
⑴採用附加價值生產力衡量的優點
附加價值生產力分析是以貨幣單位來衡量，比起傳統使用數量衡量生產力來說，採用附加價值生產力分析具有下列優點：
◎生產數量不一定代表企業真實的績效，∵產品若不能出售或售價偏低，反而遭致損失。
◎只要將損益表改編，即可求出附加價值⇒將附加價值（產出）除以員工人數或設備總額（投入），可求出勞動生產力與設備生產力。
◎以附加價值來衡量生產力，可以與獲利能力配合分析，探討生產力與獲利能力的關係。
⑵附加價值的定義
附加價值是企業所提供之產品或勞務的淨值，亦即企業對社會的貢獻。附加價值的定義採日本中小企業廳所用的公式（即扣除法）如下：
附加價值額＝銷貨收入淨額－（直接材料進貨成本＋零配件進貨成本＋間接材料進貨成本＋外包工資＋其他相關費用）
1.常用的比率分析
◎勞動生產力＝附加價值 ÷ 員工人數
＝（營業額
÷ 員工人數）×（附加價值 ÷ 營業額）
＝每人營業額
× 附加價值率
◎設備生產力＝附加價值 ÷ 設備總額
＝（營業額
÷ 設備總額）×（附加價值 ÷ 營業額）
＝設備利用率（或設備週轉率）
× 附加價值率
2.生產力與獲利能力綜合計算分析
將損益表改編，使其易於求算附加價值，並利用百分比及比較報表的方式，檢討附加價值與獲利能力的變動。配合比率分析，以較完整的方式分析企業的生產力。
⑶附加價值與純益
提高附加價值並不表示提高獲利率（即純益率），因為純益僅是附加價值的一個分配項目而已。當人事費用佔附加價值比率很高時，企業可能產生虧損，適當控制人事費用增加率，才能健全企業的體質。只有在附加價值的增加率＞人事費用的增加率時，企業的盈餘才能繼續增加，此時附加價值提高才有正面意義。
⑷追求整體生產力
有些公司自動化後，勞動生產力提高許多，這是因為很多人力被機械取代所致。但由於市場有限，銷售額未能大量增加，其設備生產力反而低落，使公司純益不增反降。因此在分析企業的生產力時，儘量避免只看到一項生產力能提高就著手進行，導致企業整體的生產力因資源的不當運用而降低。
【課後習題】
1.影響銷貨毛利有哪三大因素？每項因素又如何影響銷貨毛利？試說明之。
2.為什麼公司提供更寬裕的信用政策，有可能提高銷售量？
3.外部的財務報表使用者在分析銷貨毛利時，可能會遇到什麼限制？
4.如何分析一家公司的呆帳費用是否提列足夠？
5.如何分析利息費用？
6.如何分析勞動生產力？
7.如何分析設備生產力？
8.以下為甲公司的銷貨毛利資料，請進行毛利分析？
期 別
|
第一年
|
第二年
|
增減數
|
銷貨淨額
銷貨成本
銷貨毛利
銷售量
單位售價
單位成本
|
$ 986.40
$ 355.95
$ 630.45
323.40
$ 3.05
$ 1.10
|
$1031.25
$ 367.95
$ 663.30
347.25
$ 2.97
$ 1.06
|
4.55
3.37
5.21
7.37
-2.63
-3.73
|
9.以下為某公司的銷售費用資料，請進行費用分析。
※參考資料：
「財務報表分析：實務的運用」，著者：薛兆亨，出版者：雙葉書廊有限公司，2015年6月 二版1刷。
※圖片來源：https://previews.123rf.com/images/dskdesign/dskdesign1401/dskdesign140100362/25168514-business-hand-writing-business-achievement-by-many-process-Stock-Photo.jpg
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