價值型投資，雖然報酬率看來不高，但是長期累積下來，卻是穩健增加個人資產的好方法。思考穩健收益或是價值低估，再加上長期投資的態度、不貪心、不期待超額利潤等，這些決策背景和態度，就是標準價值型投資。價值型投資主要分為兩種類型：
⑴以賺取價值低估的利益為目標⇒股價淨值比
衡量一家公司的價值，最清楚的衡量指標就是淨值。所謂的淨值，就是一家公司扣掉所有的負債後剩下的價值。其選股之注意事項如下：
1.股價淨值比＜1
當我們可以用低於淨值的價格投資一家公司，就是買便宜了。
2.檢視資產品質
資產＝負債＋股東權益，股東權益＝淨值，資產品質是影響淨值的關鍵。負債比較不容易作假，最多是調整一下科目，比如短期變成長期之類，或者銀行借款轉成公司債等。
3.剔除無形資產價值
造成資產價值變化，最常見的有下列五個項目：
①採用成本法認列的海外子公司
長期投資中，採用成本法認列的海外子公司，有可能實際上連年虧損，母公司卻刻意隱瞞沒有在報表上反映出來。
②固定資產中的土地部分
一般而言，固定資產中的土地部分以公告價格作為依據。當一些擁有豐厚土地資產的公司，有地目變更或者活化土地資產的動作時，因為價值提升，股價也會出現上揚。
③無形資產的商譽
商譽是否可以帶來實質收益，恐怕要好好思考。而且商譽必須逐年攤銷，以後會逐漸消失。
④應收帳款
應收帳款很容易出現漏洞，尤其涉及關係企業部分有否作假帳，這不只影響公司的資產，更直接影響公司的誠信。
⑤存貨
存貨評價有兩個原則可遵循：「量」、「價」。所謂「量」指的是存貨天數是否異常（過高），或超出同業水準；「價」則是指存貨的品質，如果屬於價格波動激烈的產品，那就要小心了。
適用股價淨值比的公司類型有兩種：①景氣循環股，可以根據歷史資料統計出股價淨值比的相對高低點。這個倍數的高低也會隨著個別公司在所屬產業的地位作增減、②產業秩序已經穩定，雖然財務狀況不錯，每年都能維持盈餘，但是缺乏盈餘成長動能，常不受投資人青睞，導致股價跌落淨值以下。一旦股價淨值比＜0.8以下，只要確認公司不是地雷企業，就是到了絕佳買點，未來股價至少會回到淨值，甚至可能進一步到1.2倍的位置，潛在報酬率高達25%～50%。
⑵以賺取穩健的股息收益為目的⇒股息殖利率
所謂股息殖利率就是公司配發的股息除以股價算出來的比率（※股息殖利率＝每股股息÷股價）。股票與定存承擔的風險不同，所以我們要求的股息殖利率通常會較定存利率高。嚴格來說，較少有這類型的標的，再者，企業能不能維持穩定的獲利配息也是一個問題。其次能夠符合這樣條件的公司，也隱含著穩定的企業經營環境，通常發生在兩種情形：①進入障礙很高（如法令、專利、資本支出等），例如電信業、固網等、②缺乏成長性的產業。因為不會吸引新的競爭者加入，所以產業經營環境穩定，獲利相對也穩定。但不管是上述哪種情形，都需要時間驗證公司獲利的穩定性，這是以股息殖利率作為投資研判依據最重要的前提。
價 值 股 投 資 類 型
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類 型
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投資原因
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條 件
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股價淨值比
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價值低估
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1.股價淨值比＜1
2.檢視資產品質
3.剔除無形資產價值
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股息殖利率
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賺取股息
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1.具備永續經營條件
2.股價應貼近淨值
3.高扣抵率
4.股息殖利率≧10年期公債殖利率 × 1.5
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當企業符合股息殖利率作為投資依據的標準後，最好再佐以幾個條件作為限制：
1.股價應貼近淨值
這類投資標的的報酬率不高，控制風險是首要前提。股價接近淨值，意味著本金的投入，在遇到最壞的情形公司被清算時，還能拿回大部分的資金。此外，屬於股息殖利率型的公司，股價高過淨值太多，往往不是常態（若是常態，應該屬於成長股類型），大多出現在一次性的獲利躍升。從長期的角度，那樣的股價通常被高估，隨著時間將會修正回來。結果是賺得股息，賠了股價。
2.股息殖利率至少高於10年期公債殖利率1.5倍
股息殖利率的標準，見仁見智。站在長期的角度評估，建議採用10年期公債殖利率為指標。超過這個水準的報酬率才會有誘因。假設目前國內10年期公債殖利率為1.9536％，換言之，3％以上股息殖利率才有投資價值。
3.高扣抵率
兩稅合一將股息、股利收入合併綜合所得，所以扣抵率愈高，對投資人才較為有利，參與除息說不定還能有退稅的利益出現。不過，二代健保將現金股利收入納入補充保費扣稅後，抵銷了部分參與這類公司除息的誘因。
※提醒：當整體市場的本益比進入偏高階段時，價值型投資通常較不適用。因為這類型公司盈餘成長動能不高，在股價偏高的時期投入，就算股息殖利率還不錯，最終難逃賺了股息，賠了價差的結局。
※參考資料：
「基本面選股（增訂版）－成長股、價值股、轉機股與投資分析」，作者：黃嘉斌，出版者：財信，2012年9月二版一刷。
※圖片來源：
https://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=https://uc.udn.com.tw/photo/2019/04/12/2/6164525.png&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=400&exp=3600&exp=3600
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