基本面選股 第17章 作帳行情

作帳或是結帳都屬於短期題材的一種，對投資價值的實質面沒有影響，造成影響的時間與程度都很小。不過由政府做莊家的作帳行情就不能小看，最標準的就是「選舉行情」。

⑴投信法人的作帳行情

季底作帳以投信法人為代表，係因基金績效的評量為相對績效制，每逢季底許多財經媒體會大肆檢討，加上國內基金經理人的績效考核比較重視短期績效，因此基金在這個時期出現人為拉抬或打壓便時有所聞。不過，既然作帳目的在於相對排名，所以可能往上，但也可能摜壓對手持股比率較高的股票而往下。

從投資人的角度來看，若想從這種人為操控賺點小錢，可以①從網站搜尋國內排名前20名的基金、②查閱持股明細（一般而言，可以查到前10大持股明細）、③統計這前20檔基金的前10大持股明細，如果這20檔基金都持有某個股，那麼該股往上作帳的機會就會減少，而且可能成為被摜壓的對象、④比較這些基金之間績效的差異，選擇排名越前面並且績效差距小的基金，這樣才會構成作帳的誘因、⑤將基金持股兩兩比較，鎖定持股相對高、籌碼穩定易拉抬、且對手沒有持有的標的，經過這三個條件篩選後，在短線上應該有機會出現較強勢的表現、⑥最後，留意基金公司本身管理股票資產部位多不多，否則恐怕心有餘而力不足。

⑵選舉行情

執政者透過選舉的作多、綁樁，當選舉的規模愈大（尤其是總統大選），作帳行情就愈有看頭。這不是台灣特有的現象，美國亦是如此。觀察國內從1992年～2012年的總統大選，大選前一年的上漲機率為66.67%，平均漲幅5.14%。

股市會有選舉行情是因為無論景氣好壞，執政黨總是要營造出樂觀的氣氛，提振國民信心，不然如何勝選呢？此外，籌措選舉經費與樁腳綁樁也是內在原因。不過，選舉行情通常有一個特色：不要貪心非得做到選後的「慶祝行情」。因為來自股市的酬庸早在選前都給了，選後一切回歸基本面。再者，選舉經費的籌措不可能拖到投票日還在籌措。所以大選前3個月找高點賣出，通常會是最好的選擇。

⑶奧運行情

從1988年起的四屆奧運活動，主辦國的股市表現來看，皆呈現連續兩年的大漲。

年　度	國　　別	前一年表現	當年表現	合計漲幅
1988	韓國（漢城）	92.6	72.7	165.3
1996	美國（亞特蘭大）	34	20.3	54.3
2000	澳洲（雪梨）	14.7	2.84	17.54
2004	希臘（雅典）	26.4	19.5	45.9
2008	中國（北京）	96.7	-65.4	31.3
2012	英國（倫敦）	-5.5	－－	－－

表　奧運主辦國的股市表現

⑷元月行情

元月行情在台灣算是比較獨有的現象，若從法人年底拼績效的角度，也算是一種作帳行情的特質。統計1990年～2005年的資料，台股通常從第四季起漲至次年第一季結束，漲幅多在3成以上。

※參考資料：

「基本面選股（增訂版）－成長股、價值股、轉機股與投資分析」，作者：黃嘉斌，出版者：財信，2012年9月二版一刷。

※圖片來源：https://histock.tw/uploadimages/6620/image1(19).png