權證的挑選與操作第3章權證的買賣與履約

一、權證如何買賣

有股票交易帳戶者即可利用現有帳戶從事權證買賣。初次購買認購（售）權證時，除專業機構投資人外，應向證券帳戶所屬證券商簽具風險預告書，才可以進行權證買賣。

二、買賣規格

		權證	股票
交易單位		1,000單位（1張）	1,000股（1張）
交易稅		1‰	3‰
手續費		1.425‰	1.425‰
價格跳動單位	0.01元	報價＜5元	報價＜10元
	0.05元	5元≦報價＜10元	10元≦報價＜50元
	0.10元	10元≦報價＜50元	50元≦報價＜100元
	0.50元	50元≦報價＜100元	100元≦報價＜500元
	1.00元	100元≦報價＜500元	500元≦報價＜1000元
	5.00元	500元≦報價	1000元≦報價
零股交易		無	有
網路下單限制（以大昌證券為例）		◎單日委託張數：單筆99張、多筆合計499張 ◎單日委託金額依個人申請額度而定	◎單日委託張數：單筆499張、多筆不限 ◎單日委託金額依個人單日買賣額度而定

三、權證的漲跌幅＝標的證券的漲跌幅 × 行使比率

⑴標的證券為國內股票、ETF及TDR者

◎漲停價格＝權證當日開盤競價基準＋（標的證券當日漲停價格－標的證券當日開盤競價基準）× 行使比例

◎跌停價格＝Max｛權證當日開盤競價基準－（標的證券當日開盤競價基準－標的證券當日跌停價格）× 行使比例 , 0｝

⑵標的指數為國內指數者

◎漲停價格＝權證當日開盤競價基準＋（標的指數當日漲停價格－標的指數當日開盤競價基準）× 每點數對應金額 × 行使比例

◎跌停價格＝Max｛權證當日開盤競價基準－（標的指數當日開盤競價基準－標的指數當日跌停價格）× 每點數對應金額 × 行使比例 , 0｝

⑶標的證券所屬交易所無漲跌幅限制者

權證無漲跌幅限制。

四、權證流動量提供者機制

發行人發行每一檔權證都配置流動量提供者，負責對該檔權證應買和應賣報價，以利投資人買賣該檔權證，解決投資人想買買不到、想賣賣不掉流動性不足之現象。

⑴主動報價

流動量提供者每隔5分鐘至少自動報價1次，報價至少維持30秒或隨標的證券價格變動而調整。所提供之買賣價差不得大於10個升降單位。

例如：發行人自訂最大升降單位10，當權證委買價格為1元時，依規定最小跳動單位為0.01，則流動量提供者提供之賣出價格不得大於1.1元，即委買與委賣之間不得逾0.1元（＝10 × 0.01）。

⑵每筆最低委託數量

◎委託買進報價

100張或總金額達10萬元，但有下列各情事之一者為10張：

①現股流動性不足時。

②標的證券為處置股票時。

③開盤後5分鐘至15分鐘及收盤前5分鐘。

◎委託賣出報價：10張。

⑶下列時機得不提供報價

◎開盤後5分鐘內。

◎權證之標的證券暫停交易。

◎當流動量提供者專戶內之權證數量無法滿足每筆報價最低賣出單位時，流動量提供者得僅申報買價。

◎發行人自行訂定之其他時機，列舉如下：

①標的證券價格漲停時，認購（售）權證得僅申報買進（賣出）價格；

標的證券價格跌停時，認購（售）權證得僅申報賣出（買進）價格。

②權證價格漲（跌）停時，得僅申報買進（賣出）價格。

③價內程度≧30%之權證，得僅申報買進價格。

④權證理論價值低於0.01元的權證。

⑤流動量提供者在日常運作出現技術性問題時。

⑥當發行人無法進行避險時。

五、證券商發行權證是否對標的證券有所預期？

證券商發行權證可提供投資人多一項投資工具，另會依據權證理論模型進行避險操作，因此投資人的損益和發行人並無直接關連。投資人會因標的證券漲跌而產生獲利或損失，而發行人會因標的證券波動性或流動性風險而產生獲利或虧損，∴證券商發行權並不一定是看多或看空該標的證券。

六、權證履約給付的方式

◎證券給付。

◎現金給付。

◎證券給付但發行人有現金選擇權。

◎證券給付但持有人有現金選擇權。

◎證券給付，惟發行人得選擇以現金結算，如到期具履約價值而未申請履約者，發行人將以權證到期日標的證券收盤前60分鐘內成交價格之簡單算術平均價自動現金結算。

◎證券給付，如到期具履約價值而未申請履約者，發行人將以權證到期日標的證券收盤前60分鐘內成交價格之簡單算術平均價自動現金結算。

◎證券給付，但持有人有現金選擇權，如到期具履約價值而未申請履約者，發行人將以權證到期日標的證券收盤前60分鐘內成交價格之簡單算術平均價自動現金結算。

◎實物交割，惟發行人得選擇以現金結算，如以實物交割者，交割最小單位為1台兩或其整倍數，未達1台兩之部分仍採現金給付。如到期具履約價值而未申請履約者，發行人將以標的黃金現貨當日收市均價自動現金結算。

◎實物交割，惟持有人得選擇以現金結算，如以實物交割者，交割最小單位為1台兩或其整倍數，未達1台兩之部分仍採現金給付。如到期具履約價值而未申請履約者，發行人將以標的黃金現貨當日收市均價自動現金結算。

七、權證申請履約流程

⑴投資人申請履約流程

投資人請於交易日14：30以前，持證券存摺、集保印鑑並填具「認購（售）權證履約申請委託書」至開戶券商提出申請，並完成預繳履約所須支付之款項（※投資人須在買進的權證已匯入集保帳戶後，才可申請履約，且請求數量為1,000單位的權證或其整倍數。）

⑵券商收到投資人履約申請

券商決定採現金結算或證券給付給投資人，投資人可於申請履約後第二個營業日取得款或券。履約給付方式可分為以下三種：①現金結算、②證券給付、③證券給付，惟券商得選擇現金結算之認購（售）權證。

履約給付方式為③「證券給付，惟券商得選擇現金結算之權證」，如果券商選擇以現金結算，或該投資人分配以現金結算，券商將於投資人請求履約日後第一營業日退還預收之款項（※目前權證大多由券商決定現金結算或證券給付，投資人可至公開資訊觀測站查詢相關公告）。

八、權證申請到期結算作業

依臺灣證券交易所股份有限公司辦理認購（售）權證履約注意事項第一項規定，如果權證到期具履約價值時，如持有人未及時申請履約，發行人都會以到期價內自動現金結算方式，於到期後第二個營業日將款項匯撥至投資人帳戶。

標的證券	權證結算價採樣
國內掛牌個股	權證到期日標的證券收盤前60分鐘平均成交價
國內各類指數	權證到期日標的指數收盤前30分鐘平均指數
國外掛牌個股	權證到期日標的證券收盤價
國外各類指數	權證到期日標的指數收盤指數